Japonya Müdahaleye Yaklaşıyor

Yen, dolar karşısında 157 seviyesini aştı — Ocak’tan bu yana en zayıf değer.
Uzun vadeli Japon tahvil faizi 20 yılın zirvesinde, piyasalar hükümetin genişleme paketinden tedirgin.
Tokyo müdahale sinyali verdi: 160 beklenmeden döviz rezerviyle sahaya inilebilir.

Japonya yeniden döviz masasında. Yen geçen hafta 157’nin üzerine çıkarak yılın en zayıf seviyesine gerilerken, uzun vadeli Japon devlet tahvilleri iki on yılın en yüksek getiri seviyesine tırmandı. Piyasadaki rahatsızlığın adresi ise net: Başbakan Sanae Takaichi.

Takaichi’nin 21 Kasım’da açıkladığı büyük ölçekli teşvik paketi, piyasada daha fazla borçlanma, daha yüksek enflasyon ve geciken faiz artışı endişesi yarattı. Takaichi’nin gevşek para politikasını destekleyen duruşu nedeniyle yatırımcılar, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artışını erteleme riskini fiyatlamaya başladı. Bu senaryo, yendeki zayıflığın kalıcı hale gelmesini besleyen en kritik başlık.

Kur Cephesi Isınıyor

Başbakanlık danışmanı Aida Takuji, Maliye Bakanlığı’nın döviz rezervlerini kullanarak müdahaleye hazır olduğunu söyledi. Mesajın tonu dikkat çekici: Müdahale için 160 sınırının beklenmeyebileceği ima edildi. Bu da Tokyo’nun kurdaki ivme kaybına karşı çok daha agresifleşebileceği anlamına geliyor.

Japonya hem düşük faiz ortamını korumak hem de para birimini savunmak isterse karşılığında ciddi maliyet ödemek zorunda kalabilir. Kur istikrarı için rezerv satışı, faiz patikası ile doğrudan çelişen bir senaryo.

Sonuç:
Yen hâlâ düşüyor, tahvil faizi yükseliyor, Tokyo sabırsız.
Bir sonraki başlık “Japonya piyasaya girdi” olabilir — tarih sadece seviyeyi bekliyor.