Japonya’nın bölgesel bankaları, FY25’in 2. çeyreğinde yerel tahvil portföylerinden 21,3 milyar dolar gerçekleşmemiş zarara ulaştı; bu tüm zamanların rekoru. Zararlardaki artış, BOJ’un 2024 Mart’ındaki...
Japonya’nın bölgesel bankaları, FY25’in 2. çeyreğinde yerel tahvil portföylerinden 21,3 milyar dolar gerçekleşmemiş zarara ulaştı; bu tüm zamanların rekoru.
Zararlardaki artış, BOJ’un 2024 Mart’ındaki faiz artışından bu yana %260’lık sıçramaya işaret ediyor; tahvil fiyatlarındaki sert düşüş bankaları üst üste beşinci yıl vuruyor.
JGB piyasasındaki tarihi değer kaybı, Japon bankacılık sisteminde kırılganlıkları büyütüyor; bilanço baskısı 2026’ya devreden bir sistemik stres sinyali veriyor.
Japonya’nın bölgesel bankalarında tahvil kaynaklı bilanço hasarı hızla büyüyor. Japan Asset Management Platform verilerine göre, 30 Eylül 2025’te sona eren mali yılın ikinci çeyreğinde bankaların yerel tahvil portföylerindeki gerçekleşmemiş zararlar 21,3 milyar dolara ulaştı. Sadece son çeyrekte zarara +4 milyar dolar daha eklendi.
Bu, Bank of Japan’ın Mart 2024’te 17 yıl sonra ilk kez faiz artırdığı dönemin ardından yaşanan en sert bilanço daralması. Faiz artışıyla birlikte JGB’lerde başlayan değer kaybı, bu süreçte %260’lık zarar artışını tetikledi. Japon devlet tahvillerinin son iki yılda yaşadığı fiyat düşüşü, modern BOJ tarihinde eşi benzeri görülmemiş bir sertlikte.
Bölgesel bankaların durumu özellikle kritik; çünkü bu bankalar yüksek oranlı JGB pozisyonu taşımaya daha bağımlı. Büyük megabanklar risk yönetimi açısından daha çok çeşitlendirilmiş portföylere sahipken, bölgesel oyuncular faiz şokundan doğrudan etkileniyor. Sonuç: beşinci yıl üst üste gerçekleşmemiş zarar ve giderek daralan sermaye tamponları.
Bu tablo, JGB piyasasında yaşanan tarihsel volatilitenin bankacılık sistemine doğrudan bulaştığını gösteriyor. Getirilerin yüzde 2 sınırına dayandığı bir ortamda, BOJ’un normalleşme sürecinin bankalar için maliyeti çok daha görünür hale geliyor. Eğer faizlerde yukarı yönlü baskı devam ederse, Japonya’nın bölgesel bankaları 2026’ya girerken finansal kırılganlığın en zayıf halkası olabilir.
Sonuç: Japon tahvil piyasasındaki oynaklık artık yalnızca makro bir mesele değil; bilanço riskinin sistemik boyuta taşındığı kritik bir kırılganlık alanı. Japon bankacılık sistemi, JGB fiyatlarının gölgesinde sıkışıyor.
