BS Ekonomi Bağımsız Medyasını Destekleyin
Eğer abone iseniz giriş yapınız.
JPMorgan Chase CEO’su ve en yakın yardımcılarıyla röportaj
“Serena Williams, Tom Brady, Stephen Curry.” Dünyanın en büyük bankasını yalın bir yapıya dönüştürmek söz konusu olduğunda, Jamie Dimon atletlerden ilham alıyor. JPMorgan Chase CEO’su şöyle diyor: “Nasıl çalıştıklarına, bu seviyeye gelmek için neler yaptıklarına bakın. Üst düzey liderlik ekipleri genelde bunu kaybeder. Şirketler içe kapanır, personelin egemen olduğu bir yapıya dönüşür, bu da bürokrasinin bir türüdür.”
Dimon yönetiminde JPMorgan, bankacılıkta Serena Williams’ın teniste olduğu konuma geldi. Faaliyet gösterdiği çoğu pazarda ya Amerika’nın bir numaralı bankası ya da en yakın takipçisi konumunda. Piyasa değeri 730 milyar dolara ulaştı; bu, Amerikan büyük bankaları arasında toplam değerin %30’u anlamına geliyor—Dimon’ın 2006 başında göreve başladığı dönemde bu oran sadece %12 idi (bkz. Grafik 1). Pandemi sonrası bu fark daha da açıldı. JPMorgan’ın çalışan sayısı 317.233’e çıkarak 2005’tekinin neredeyse iki katına ulaştı. Amerikan mevduatlarındaki payı ise ikiye katlanarak %12 oldu.
Amerika, bugüne dek bu büyüklükte bir banka görmedi. 20. yüzyıl başlarında Hazine’yi kurtaran John Pierpont Morgan bile ülke genelinde faaliyet gösterememişti. 2021’de JPMorgan, Amerika’nın 48 bitişik eyaletinin tamamında şubesi olan ilk banka oldu. Ölçek ve piyasa üstünlüğünün birleşimi, JPMorgan’ın rakiplerinden çok daha fazla teknoloji yatırımı yapabilmesini, ucuz ve kalıcı fonlama için büyük mevduat rezervlerine erişmesini ve küçük bankalar sarsıldığında “güvenli liman” olarak görülmesini sağlıyor.
Ancak bu devasa büyüklük, başarı ve görünürlük riskleri de beraberinde getiriyor. Bankacılık hataları affetmeyen bir sektördür; kurum ne kadar büyük ve hantal olursa, hata listesi de o kadar uzun olur. Küçük bankaların kutsal sayıldığı bir ülkede en büyük banka olmak, JPMorgan’ı hem sol hem sağ siyasetin hedefi haline getiriyor. Ve bir de halefiyet sorunu var: Jamie Dimon gibi bir figür nasıl yerini devreder? Onun karizmasına sahip olmayan biri, JPMorgan gibi dev bir organizasyonda iç çekişmeleri ve bürokrasiyi nasıl önler?
Dimon, 16 Mayıs’ta The Economist’e bir röportaj verdi. Bu röportajdan önce bankanın en büyük dört biriminin yöneticileriyle de görüştük—Dimon sonrası CEO’luk için öne çıkan adaylar. Bu isimler: ticari ve yatırım bankacılığının eş başkanı Troy Rohrbaugh, diğer eş başkan Douglas Petno, varlık yönetiminden sorumlu Mary Erdoes ve perakende operasyonları yöneten Marianne Lake. Her biri JPMorgan’a yıllarını vermiş, sadık yöneticiler. Rohrbaugh göreve gelen en yeni isim; 20 yıldır JPMorgan’da çalışıyor.
Dimon, 1 Ocak 2025 itibariyle JPMorgan’daki 19. yılını tamamlamış olacak. 13 Mart’ta ise 70. yaşını kutlayacak. Wall Street’te on yılı aşkın süredir kim halef olacak tartışmaları sürüyor; iki sağlık sorunu ve Hazine Bakanı olacağı yönündeki spekülasyonlar bu ilgiyi artırdı. Dimon önümüzdeki birkaç yıl içinde CEO’luk görevinden ayrılacağını ancak şirketin yönetim kurulu başkanlığını sürdüreceğini söylüyor—ancak daha net bir takvim vermeyi reddediyor. Gelecek liderin sahip olması gereken bazı özellikleri sıralıyor: “Çalışkanlık, insan ilişkileri, kararlılık, azim, alçakgönüllülük, ekip kurabilme, cesaret… Sürekli dünyayı gözlemleyip ‘Daha iyi ne yapılabilir?’ diye düşünebilme.”
Peki gerçekten daha iyi yapılabilecek bir şey var mı? Wells Fargo’nun ünlü JPMorgan analisti Mike Mayo’ya göre pek bir şey yok. Dimon’un neden istifa etmek isteyeceğini anlayamadığını söylüyor. Bankayı “devlerin devi” olarak tanımlıyor ve kariyerinde incelediği en iyi kurum olduğunu belirtiyor. JPMorgan’ın trilyon dolarlık ilk bankaya dönüşmesini bekliyor. Argümanının bir kısmı yapay zekâ yatırımlarının giderek daha önemli hale gelmesi. JPMorgan bu yıl teknolojiye yaklaşık 18 milyar dolar harcayacak—Bank of America’dan %40 daha fazla. Bu nedenle bankaya “bankacılığın Nvidia’sı” diyor.
Bu büyüklük JPMorgan’a bileşik üstünlük sağlıyor. Wall Street yöneticileri, bankanın tüm alanlarında rekabet etmenin zorluklarından yakınıyor. JPMorgan 2,5 trilyon dolarlık dev bir mevduat tabanına sahip. Son iki yılda mevduata 190 milyar dolar faiz öderken, kredilerden 374 milyar dolar faiz geliri elde etti. Üstelik sadece büyük değil; aynı zamanda verimli. Bankanın verimlilik oranı (faiz dışı giderlerin toplam gelire oranı) 2015’te %61 iken %51’e düştü—bu oran, en yakın rakibinden 15 puan daha düşük (bkz. Grafik 3).
Artık JPMorgan’ın rekabeti bankacılık dışı alanlardan geliyor. Rohrbaugh şöyle diyor: “Biz sınıfının en iyisinden daha iyi olmak istiyoruz. Bu da genelde bankacılık dışı ticaret firmaları demek.” Ödeme sistemlerinde ise hem büyük bankalarla hem de fintechlerle yarışıyorlar. Citadel Securities ve Jane Street gibi dev firmalar piyasa yapıcılığı alanında bankaların yerini alırken, Stripe gibi teknoloji şirketleri ödemelerde pazar payı kazanıyor.
Müşterilere göre JPMorgan verimliliğini iş kollarının birbirini tamamlamasına borçlu. Hem bağımsız bölümlerden oluşan dağınık bir holding haline gelmekten hem de iç rekabete sürüklenmekten kaçındı. Erdoes şöyle diyor: “Tüm bu parçaları bir araya getirmeniz gerek. Bizim işletme komitesi düzeyinde bu kolay, çünkü birlikte çalışıyoruz. Ama Milano’daki kişi Austin, Texas’taki kişiyi aradığında işler zorlaşıyor.”
Dimon’un sıkça bahsettiği “kale gibi bilanço” da avantaj sağlıyor. Büyük rezervler, düşük kaldıraç ve bol sermaye, stresli dönemlerde JPMorgan’a şirket satın alma fırsatları sunuyor. 2008 krizinde Bear Stearns ve Washington Mutual’ı satın aldı. İki yıl önce daha küçük bir krizde, Amerika’nın 14. büyük bankası olan First Republic’in varlıklarının büyük bölümünü devraldı. Dimon şöyle diyor: “Bunu hükümet istediği için yaptık. Ama kendimiz için de finansal olarak cazip hale getirmemiz gerekiyordu, tabii ki.”
Kale Komutanı
2023’teki stres JPMorgan’a dersler verdi. “Silicon Valley Bank battığında, biz orayı nasıl yeterince kapsamadığımızı fark ettik,” diyor Dimon. “Oradaydık, bir sürü şey yaptık ama risk sermayesi firmalarıyla sürekli ve odaklı ilişkiler kurmamışız.” Bu nedenle bankanın “yenilik ekonomisi” işini yönetmesi için SVB Capital’in eski başkanı John China’yı işe aldılar. Amaç: Amerika’nın finansal başkentini teknoloji başkentiyle buluşturmak.
Diğer firmalar San Francisco’dan çekilirken, JPMorgan geçen ay şehirdeki ofislerini %30 büyüteceğini açıkladı. Petno şöyle anlatıyor: “Bir risk sermayedarını bankalarken, o kişiyi bireysel olarak, firmasını, startuplarını ve kurucularını da bankalarsınız.” Espirili ve spora düşkün Petno, 35 yıldır JPMorgan’da çalışıyor. Ocak ayında yatırım bankasını ortak yürütme görevine getirilmesi, onun da CEO adayları arasında öne çıkmasına neden oldu.
Bankanın perakende operasyonları ülke genelinde yayılıyor. Bu operasyonların başındaki Lake, İngiliz aksanıyla konuşuyor ve hedefini mütevazı bir şekilde açıklıyor: Amerikan mevduatlarında %15 pay. Son altı yılda banka 25 eyalette fiziksel varlık kurdu. Şubelerin potansiyeline ulaşması yıllar alıyor ve Boston, Salt Lake City, Washington gibi şehirlerde henüz %3’ten az pazar payına sahipler. Yurtdışında da büyüyorlar: İngiltere’deki dijital banka 2 milyon müşteriye ulaştı. Sırada Almanya var. Lake şöyle açıklıyor: “Eskiden Avrupa’nın zor bir pazar olduğunu düşünüyorduk ama dijital bankacılıkla bu değişti.”
Yükseliş durdurulabilir mi?
Ölçek başarı garantisi değildir. 2000’lerin başında başka bir kurum, Amerikan bankalarının piyasa değerinin %30’una sahipti: Citigroup. Birleşmelerle devleşti, ama skandallar ve krizler yüzünden değer kaybetti. Bugün sektördeki payı %6’nın altında. Dimon yönetiminde JPMorgan skandallardan büyük ölçüde uzak kaldı; tek büyük istisna, 6 milyar dolarlık zarara yol açan “Londra Balinası” olayı.
Ancak büyüklük eleştirileri de beraberinde getiriyor. Normal şartlarda Amerikan yasaları JPMorgan’ın başka bir bankayla birleşmesini engelliyor; ancak satın alınan banka batmak üzereyse bu kural geçerli olmuyor. Bu sayede First Republic alınabildi. Yine de JPMorgan eleştirildi. Solcu senatör Elizabeth Warren, bugün başkan yardımcısı olan J.D. Vance ile birleşerek satışa karşı çıktı. “Ülkenin en büyük bankasını daha da büyüttü” dediler.
Dimon bu eleştiriler karşısında pişman değil. Büyük bankaların Amerika’ya güç sağladığını savunuyor: “Günde 10 trilyon dolar taşıyoruz… Bir anlaşma için 35 milyar dolar kredi sağladık. En büyük şirketlere, hatta ülkelere hizmet veriyoruz. Bu ölçekte iş yapan bir bankaya neden ihtiyaç duyulduğunu eleştirenlerin çoğu bence bunu tam olarak anlamıyor.”
Ticaret savaşları ve jeopolitik gerilimlerle dolu bir dünya, küresel firmalar için her zamankinden zor. JPMorgan ve Bank of America, 20 Mayıs’ta Çinli batarya üreticisi CATL’in hisse ihracını destekledikleri için eleştirildi. CATL ürünleri elektrikli araçlarda kullanılıyor, ama Pentagon’un kara listesinde. Dimon, şirketin Amerikan yaptırımlarına tabi olmadığını belirtiyor ve ticari etkileşime hâlâ inandığını söylüyor: “Çin ile ilişkiyi tamamen kesmek bize göre değil… Amerikalılar da Çinliler de bizim ayrılmamızı istemiyor. Ama bazı konularda sorunlar çıkacak. İşler daha da zor olacak.”
Ve en büyük sınav: Halefiyet
Dimon CEO olduğundan beri onlarca potansiyel aday gelip geçti. Bazıları şimdi emekliliğe daha yakın. Örneğin Standard Chartered CEO’su Bill Winters, JPMorgan’ın eski yatırım bankası başkanıydı ve bir zamanlar Dimon’un koltuğuna aday gösteriliyordu. Şimdi Dimon’dan önce emekli olabilir. 2020’de The Economist, Dimon’un bir on yıl daha kalmayacağını yazmıştı. O zamandan bu yana beş yıl geçti, Dimon ise hâlâ birkaç yıl daha görevde kalmayı planlıyor. Artık onun bu süreyi de tamamlamasına şaşırmamak gerek.
Peki potansiyel halefler JPMorgan’ı nasıl yönetecek? Hepsi şimdilik sessiz. Her biri mevcut işine odaklı, ekip çalışmasına önem veriyor ve liderlik arzularını dışa vurmuyor. Ancak zamanı geldiğinde hepsi zorlu bir mülakata girecek. Dışarıdan bir atama yapılması da ihtimal dâhilinde.
Yeni lider kim olursa olsun, Dimon’un karizmasına sahip olmayacak. Bu ölçekte bir bankayı inşa etmemiş olacak. Wall Street’te ve Kongre’de tek ismiyle tanınan çok az insan var. Dimon’un etkisi öyle büyük ki, Donald Trump’ın tarifeleri yumuşatmasında bile payı olduğu söyleniyor. Bu bir söylenti değil; Trump, Fox News’te Dimon’un korumacı politikaların resesyona yol açacağı yönündeki açıklamasını izledikten sonra fikrini değiştirdiğini kendisi söyledi. “Finansal olarak bir dâhi, bankayı muazzam yönetti,” dedi. Bugünkü JPMorgan, Jamie Dimon’un vizyonunun bir ürünü.
Dimon, Visa CEO’luğuna geçen eski çalışma arkadaşı Charlie Scharf’a verdiği bir nasihati hatırlıyor: Üst düzey yöneticiler için iki şey değişir. “Birincisi, artık şikâyet edilecek kimse yoktur. İkincisi, alınan her karar tamamen size aittir. Artık onay makamı yoktur. Bu farklıdır. Taç ağırdır.” Ve Wall Street’teki en ağır taç JPMorgan’ındır.
Kaynak: The Economist
