Londra merkezli Market Financial Solutions Ltd.’nin tasfiye sürecine girmesi, küresel kredi piyasalarında 2005–2007 dönemini hatırlatan bir alarm zili çaldı. Gayrimenkul teminatlı kısa vadeli köprü kr...
Londra merkezli Market Financial Solutions Ltd.’nin tasfiye sürecine girmesi, küresel kredi piyasalarında 2005–2007 dönemini hatırlatan bir alarm zili çaldı. Gayrimenkul teminatlı kısa vadeli köprü kredileriyle büyüyen şirket, Birleşik Krallık’ta iflas korumasına benzer bir yönetime devredilirken, mahkeme belgelerinde teminat yapısında ciddi usulsüzlükler ve önemli bir finansman açığı tespit edildiği bildirildi. Yetkililer şu aşamada herhangi bir kişiye suç isnadında bulunmadı.
2006 yılında kurulan ve CEO’su Paresh Raja tarafından yönetilen şirket, faaliyetlerini büyük ölçüde Wall Street kaynaklı fonlamayla finanse ediyordu. Kredi portföyü bir dönem 2,4 milyar sterline ulaşırken, yalnızca 2024’te 1,3 milyar sterlin yeni kurumsal finansman sağlandı; 1,1 milyar sterlinlik mevcut finansman hatları ise yeniden yapılandırıldı. Bu agresif büyüme modeli, şimdi alacaklı bankalar için tahsilat yarışına dönmüş durumda.
Risk maruziyetleri dikkat çekici. Barclays’in yaklaşık 600 milyon sterlin, Atlas SP Partners’ın 400 milyon sterlin, Jefferies’in ise 100 milyon sterlin civarında riski bulunduğu belirtiliyor. Banco Santander, Wells Fargo ve Castlelake de alacaklılar arasında yer alıyor. Aralık ayında şirketin bazı işlemlerden elde edilen gelirin büyük kısmını başka yerlere yönlendirdiği ve bu fonların akıbetinin belirsiz olduğu mahkeme dosyalarına yansırken, aynı varlıkların birden fazla kredi için teminat gösterildiğine dair “çift teminat” iddiaları dosyaya girdi.
Şirket cephesi ise sorunun “usule ilişkin” olduğunu savunuyor. Yapılan açıklamada birincil bankacılık sağlayıcısıyla yaşanan prosedürel bir konunun günlük bankacılık işlemlerine erişimi geçici olarak sınırladığı, bunun temel iş modelinin ya da varlık kalitesinin başarısızlığı anlamına gelmediği ifade edildi. Ancak piyasa ilk tepkiyi verdi: Jefferies hisseleri yüzde 3,4, Apollo yüzde 2,4, Barclays’in ADR’leri yüzde 1,3 ve Santander’in ADR’leri yüzde 2 geriledi.
Gelişme, kredi döngüsünün geç safhasına dair daha geniş bir tartışmayı da tetikledi. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon’ın kısa süre önce yatırımcılara “2005–2007 benzeri koşullar” gördüğünü ve bazı oyuncuların hatalı adımlar attığını söylemesi, Londra’daki bu çöküşle birlikte yeniden gündeme geldi. Köprü kredi piyasası, yüksek faiz ortamında yeniden fiyatlanan teminat değerleri ve likidite daralmasıyla baskı altındayken, çift teminat ve fon yönlendirme iddiaları sistemik risk algısını yukarı çekiyor.
Bu aşamada soru şu: Bu vaka izole bir bilanço sorunu mu, yoksa küresel özel kredi piyasasında daha derin bir çatlağın ilk sinyali mi? Londra’daki dosya, Wall Street bilanço yönetiminin ve teminat kalitesinin yeniden mercek altına alınacağı bir dönemin kapısını aralıyor.
