Her Şey Hard Assetlere Göre ve Hard Assetlerden Yana

Jeopolitik riskler Akdeniz’den Latin Amerika’ya yayılırken emtia cephesinde sert alımlar hızlandı
Fed’in faiz indirimi patikası ve zayıflayan dolar, reel varlıklara güçlü bir rüzgâr sağlıyor
Altın, gümüş ve platin öncülüğünde “hard asset” fiyatlaması yeniden merkez sahnede

Küresel piyasalar, son günlerde üst üste gelen jeopolitik şoklarla birlikte sert varlıklar lehine net bir yön değişimine girdi. Venezuela’da artan tansiyon, Ukrayna’nın ilk kez Akdeniz’de bir Rus tankerini hedef alması ve Vladimir Putin’e yakın bir generalin Moskova’da suikast sonucu öldürülmesi, risk algısını hızla bozdu. Aynı anda Fed’in faiz indirimlerine yaklaşması ve dolar endeksindeki değer kaybı, bu jeopolitik dalgayı fiyatlara daha da güçlü biçimde yansıttı.

Tablo emtia piyasasında oldukça net. Altın yüzde 1,6 yükselişle güçlü seyrini sürdürürken, gümüş yüzde 2,8’lik primle öne çıktı. Platin ve paladyum gibi arzı sınırlı metallerde yükselişler daha da sert. Sanayi metalleri cephesinde de bakır, nikel ve çinko yukarı yönlü hareket ederken, demir cevheri ve çelikte daha sınırlı ama istikrarlı alımlar dikkat çekiyor. Enerji bağlantılı bitüm fiyatları ise jeopolitik risk algısının doğrudan yansıması olarak güçlü yükseliş kaydetti.

Bu fiyatlamanın arkasındaki ikinci ana unsur para politikası. Fed’in faiz indirimlerine yaklaşması, reel faizleri aşağı çekerken doların küresel cazibesini zayıflatıyor. DXY’deki geri çekilme, emtiaları dolar bazında daha cazip hale getiriyor. Bu kombinasyon, klasik bir “riskten kaçış” davranışının ötesinde, yapısal bir portföy tercihi değişimine işaret ediyor.

Özetle piyasalar net bir mesaj veriyor: Jeopolitik belirsizlik + gevşeyen para politikası + zayıflayan dolar denklemi, hard asset varlıkları yeniden ana oyun alanına taşıdı. Kâğıt varlıklar ve yüksek değerlemeler sorgulanırken, fiziksel değeri olan, arzı sınırlı varlıklar portföylerde yeniden ağırlık kazanmaya başladı. Bu eğilim, jeopolitik riskler kalıcı oldukça gündemde kalmaya aday görünüyor.