Güvenli Liman Amerika mı?

Küresel piyasalarda savaş riskleri, enerji şokları ve para politikası belirsizliklerinin aynı anda yükseldiği bir dönemde yatırım dünyasında temel bir soru yeniden gündemde: Gerçek güvenli liman hâlâ altın mı, yoksa küresel sistemde asıl sığınak Amerika mı?

Tam da bu sorunun finans dünyasında daha yüksek sesle tartışıldığı bir ortamda Ekonomist TV’de bugün önemli bir yayın gerçekleşecek. Dr. Artunç Kocabalkan, günlük piyasa değerlendirme programını bu kez dünyanın finans merkezlerinden biri olan Londra’dan gerçekleştirecek. Yayının özel konuğu ise Londra yatırım çevrelerinde uzun yıllardır aktif olan, küresel fon akımlarını yakından takip eden Meltemi Investment Ortağı ve yöneticisi Fikret Önde olacak.

Bugün saat 14.00’te yapılacak canlı yayında yatırım dünyasının giderek daha kritik hale gelen başlığı ele alınacak:
“Gerçek güvenli liman altın mı, yoksa Amerika mı?”

Bu tartışmanın arka planında ise küresel piyasaların sabah saatlerinden itibaren verdiği sinyaller bulunuyor. Son dönemde jeopolitik gerilimlerin artmasıyla birlikte enerji fiyatları yeniden yükselişe geçerken, doların güç kazanması ve küresel sermayenin ABD varlıklarına yönelmesi dikkat çekiyor. Petrol fiyatlarının 100 doların üzerine yerleşmesi, enerji şokunun yeniden küresel makro tabloyu belirlemeye başladığını gösteriyor.

Enerji piyasasındaki bu hareket sadece emtia fiyatlarını değil, para politikası beklentilerini de doğrudan etkiliyor. Petrolün yüksek kalması küresel enflasyon beklentilerini yukarı çekerken, bu durum merkez bankalarının faiz indirimine gitme alanını daraltıyor. Özellikle ABD’de tahvil faizlerinin yeniden yükseliş eğilimine girmesi, doların küresel sistemdeki ağırlığını yeniden öne çıkarıyor.

Bu tablo yatırımcı davranışlarında da net biçimde görülüyor. Tarihsel olarak kriz dönemlerinin en güçlü güvenli limanı olarak kabul edilen altın güçlü bir fiyatlama yaşasa da küresel fon akımlarının önemli bir bölümü yine ABD varlıklarına yöneliyor. Doların rezerv para rolü, ABD tahvillerinin küresel finans sistemindeki merkezî konumu ve kriz dönemlerinde sermayenin Amerika’ya akması, klasik “altın güvenli limandır” anlayışını yeniden sorgulatıyor.

Bugün Londra’dan yapılacak yayın tam da bu noktada kritik bir perspektif sunmayı hedefliyor. Çünkü küresel finans sisteminin merkezlerinden birinde bulunan yatırımcıların piyasayı okuma biçimi, çoğu zaman Türkiye’den görülen tabloyla önemli ölçüde farklılık gösterebiliyor. Küresel sermaye için risk algısı, portföy dağılımı ve güvenli liman tanımı çoğu zaman yerel yatırımcı algısından daha farklı dinamiklerle şekilleniyor.

Programda ayrıca enerji şokunun küresel enflasyona etkisi, Fed politikalarının yönü, doların güç kazanmasının arkasındaki dinamikler ve savaş ortamında portföylerin nasıl konumlandığı gibi başlıklar da kapsamlı şekilde ele alınacak.

Makro tabloya bakıldığında piyasaların şu anda üç temel faktörü fiyatladığı görülüyor. İlki enerji şoku. Petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi küresel enflasyon beklentilerini yukarı çekiyor. İkincisi para politikası. Artan enerji maliyetleri merkez bankalarının faiz indirimi beklentilerini zayıflatıyor ve tahvil faizlerini yukarı taşıyor. Üçüncüsü ise jeopolitik risk primi. Orta Doğu’daki gelişmeler küresel sermayenin yeniden dolar ve ABD varlıklarına yönelmesine neden oluyor.

Bu nedenle piyasalar şu an klasik bir “riskten kaçış – dolar güçlenmesi – petrol şoku” döngüsü içinde fiyatlama yapıyor. Küresel sistemin merkezinden, Londra’dan yapılacak bu yayın ise yatırım dünyasının en kritik sorularından birine yanıt arayacak: Kriz zamanlarında gerçek güvenli liman hangisi?

Dr. Artunç Kocabalkan ve Fikret Önde’nin Londra’dan gerçekleştireceği bu özel yayını kaçırmayın.
Saat 14.00’te Ekonomist TV’de.

Goldman Sachs’ın yayımladığı nota göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 22 Nisan’daki toplantıda 300 baz puanlık faiz artışı yapma ihtimali bulunuyor. Banka, İran savaşı ve yüksek enerji fiyatlarının enflasyon geçişkenliğini artırabileceği ve rezervler üzerinde baskı yaratabileceği değerlendirmesini yaparken, savaşın başlamasından bu yana TCMB’nin döviz varlıklarının yaklaşık 18 milyar dolar azaldığını belirtiyor. Goldman Sachs ayrıca Merkez Bankası’nın fiilen %40 gecelik faizle fonlama yapmasının, para politikasının zaten daha sıkı bir seviyeye taşındığına işaret ettiğini vurguluyor.