Güne Başlarken

KÜRESEL FİNANS SABAH BÜLTENİ

Piyasalar Genel Görünüm: Risk Alma İştahı ve Yumuşak İniş Senaryosu

Haftaya Güçlü Başlangıç ve Risk Alma Eğilimi: ABD piyasaları Şükran Günü öncesi günü güçlü alımlarla tamamladı. Piyasalarda belirgin bir risk alma eğilimi hâkim. ABD endeksleri son üç günde yaşadığı kayıpları tamamen geri aldı.

Merkez Bankası ve Tahvil Piyasaları: Faiz İndirimi Fiyatlaması

Şahinleşme İhtimali Ortadan Kalktı: ABD Merkez Bankası’nın (Fed) son söylemleri ve genel sessizleşme, piyasadaki “şahinleşme” ihtimalini tamamen ortadan kaldırdı. Artık fiyatlama, ABD ekonomisinin beklenen yavaşlaması paralelinde faiz indirimi tarafına kaymış durumda.

• Etkisi: Bu durum, özellikle teknoloji hisselerinde yeniden güçlü bir yükselişi tetikledi.

ABD Tahvil Faizinde ‘Sakinleşme Bölgesi’: ABD 10 Yıllık Tahvil faizi dün yeniden %3,99 seviyesini test etti. Bu seviye, piyasada tahvil getirilerinin artık zirveden uzaklaştığı ve hisse senedi piyasaları için bir “sakinleşme bölgesi” olarak okunuyor.

III. Gürültüye Rağmen İyimserlik: Ana Hikaye

Teknoloji Kaygıları İyimserliği Bozamadı: Nvidia-Google rekabeti, teknoloji şirketlerine ilişkin kaygılar ve sert söylemler bile piyasadaki iyimser havayı bozamadı. Çünkü ana hikaye şunlar üzerine kurulu:

• Ana Hikaye 1: Fed’in faiz indirimine yaklaşması.
• Ana Hikaye 2: Jeopolitik risklerde (özellikle Rusya-Ukrayna hattında) barış ihtimaline yaklaşılması.

Piyasa Mesajı: Piyasa, “gürültüyü çıkarınca geriye sadece fırsat kalır” mesajını tekrar fiyatlıyor. Piyasadaki aşırı kötümser pozisyonlar bu iyimserlikle birlikte sıkışmaya başladı.

IV. Barış İhtimalinin Makro Etkileri

“Barışa Yaklaşılması” Senaryosu ve Küresel Varlıklar: Rusya-Ukrayna hattında ilerleme sağlanması ihtimali, aşağıdaki risk eşitleme stratejilerini güçlendiriyor:

• Para Birimleri: Avro değer kazanır (Bölgesel risk azalması).
• Emtialar: Petrol fiyatı düşer (Arz güvenliği endişesi azalır).
• Bölgesel Para Birimleri: Orta Avrupa para birimleri (Polonya Zlotisi, Çek Korunası vb.) destek bulur.
• Savunma Şirketleri: Avrupa’da savunma şirketlerinde satış baskısı görülüyor; zira barış beklentisi artınca bu sektördeki büyüme beklentileri düşüyor.

V. Asya Seansı ve İyimserlik

Asya Seansı Yeşil Başladı: Bu sabah Asya seansı pozitif bir başlangıç yaptı. Endekslerin yukarı yönlü isteği sürüyor. Bölgesel bir endeksin “6800 seviyesini test etti” yorumu, piyasadaki genel iyimserliğin Asya’ya da yansıdığının göstergesi.

Piyasa Söylemi: Piyasa basını ve analistler arasında büyük endeksler için “8000 seviyesi” gibi ciddi hedefler konuşulmaya başlandı.

İzlenecek Kritik Metrikler (Bütçe): Bugün açıklanacak bütçede üç kritik metrik yakından izlenecek:

1. Toplam borçlanma ihtiyacı.
2. Bütçe açığının millî gelire oranı.
3. Mali alanın 15–20 milyar sterlin aralığında kalıp kalmayacağı.

Beklenen Vergisel Adımlar: Gelir vergisi eşiği dondurması, akaryakıt vergisi dondurması, borsada işlem vergisi indirimi ve elektrikli araçlara kilometre bazlı vergi gibi spesifik adımlar bekleniyor.

VI. Makro Endişeler ve Almanya Dengesi

Almanya’nın Rekabet Gücü Kaybı: Almanya büyümeyi kaybetmedi ancak rekabet gücünü kaybetme tehlikesiyle karşı karşıya. Sanayi yatırımları çökerken, kamu tüketimindeki artış şu an için ekonomik dengeyi sağlamaya yardımcı oldu.

Avrupa’daki Yüksek Belirsizlik Alanları: Avrupa genelinde yüksek belirsizlik yaratan ve yakından izlenmesi gereken faktörler şunlardır:

• Mali riskler ve artan savunma harcamaları.
• Küresel ticaret gerilimleri.
• ABD-Çin arasındaki siyasi ve ekonomik denge.
• Yaklaşan siyasi takvim (özellikle Fransa seçimleri).

VII. Veri Takvimi ve Makro Hikayeler

ABD Verileri Karışık Resim Sunuyor: Son günlerde açıklanan ABD verileri (perakende satışlar, ÜFE, dayanıklı mal siparişleri, tüketici güveni) karışık bir resim çiziyor: Tüketim yavaşlıyor, üretici fiyatları ılımlı seyrediyor ve istihdam göstergeleri yumuşuyor. Bu, Fed’in faizleri yükseltme baskısını azaltan bir durumdur.

Dolar Beklentisi: Büyük resimde doların kademeli olarak zayıflayacağı yönündeki beklentiler korunuyor. Analistler, 2026 için Avro/Dolar paritesinde 1,25 gibi iddialı bir hedefi telaffuz ediyor.

Öne Çıkan Makro Takvim (Bugün):

• Avustralya: Enflasyon verisi.
• Japonya: Üretici fiyatları.
• ABD: Dayanıklı Mal Siparişleri ve İşsizlik Başvuruları (Şükran Günü nedeniyle tatil öncesi son önemli veriler).
• Almanya: Büyüme verisinin revizyonu.