- Moody’s Investors Service, Fransa’nın uzun vadeli kredi notunu Aa3 düzeyinde sabit tutarken görünümünü “durağandan” “negatif”e çevirdi.
- Kuruluş, Fransa’daki siyasi parçalanmanın yasama süreci ve bütçe açığı, artan borç yükü ile yükselen borçlanma maliyetleri gibi başlıca risklerin mali istikrarı zayıflatabileceği uyarısında bulundu.
- Bu adım, aynı anda Fitch Ratings ve S&P Global Ratings’nin de Fransa hakkında olumsuz adımlar attığı bir döneme denk geliyor.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Investors Service, Fransa’nın uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notunu Aa3 düzeyinde teyit etti. Not görünümü ise “durağandan” “negatif”e çekildi.
Kuruluşun açıklamasında, Fransa’daki siyasi parçalanmanın yasama süreçlerini zayıflatma riski taşıdığına dikkat çekildi. Hükümetin bütçe açığıyla mücadele, artan borç yükünü kontrol etme ve yükselen borçlanma maliyetlerine çözüm üretme kapasitesinin bu bağlamda sınırlanabileceği vurgulandı. Bu durumun, Fransa’nın temel mali göstergelerinin beklenenden daha hızlı zayıflamasına yol açabileceği ifade edildi.
Açıklamada ayrıca, 2023 emeklilik reformunun askıya alınması gibi yapısal reformların geri alınmasının riskinin arttığı; bunun da uzun vadeli büyüme potansiyelini zayıflatabileceği belirtildi. Buna karşın Moody’s, Fransa’nın zengin ve çeşitlendirilmiş ekonomisi, sağlam şirket bilançoları ve güçlü bankacılık sektörüyle hâlâ ekonomik şoklara karşı dayanıklılık kapasitesine sahip olduğuna işaret etti.
Geçmişte, Fitch Ratings ve S&P Global Ratings, Fransa’nın kredi notunu düşürmüş durumda. Fitch, Eylül ayında Fransa’nın notunu A+ seviyesine çekmiş; S&P ise geçen hafta A+/A- düzeyine indirmişti.
Analiz ve Yatırımcıya Etkileri
Moody’s’in bugün yaptığı değerlendirme, Fransa’nın mali ve siyasi durumu bakımından bir uyarı niteliği taşıyor. Notun sabit kalması olumlu bir işaret; ancak görünümün “negatif”e çevrilmiş olması, not indirimi riskinin hâlâ canlı olduğunu gösteriyor. Bu durumun yatırımcılar açısından anlamı üç başlık altında değerlendirilebilir:
- Borçlanma Maliyeti: Not görünümünün kötüye çevrilmesi, yatırımcıların Fransa devlet tahvilleri üzerindeki risk algısını artırabilir. Bu da tahvil faizlerinde yükseliş baskısı anlamına geliyor. Özellikle Fransa-Almanya faiz farkının yeniden genişlemesi olası.
- Yapısal Reform Baskısı: Emeklilik sistemi reformu gibi büyük çaplı yapısal değişikliklerin askıya alınması veya gecikmesi, büyüme potansiyelini sınırlayabiliyor. Bu da orta-uzun vadede hem kamu gelirini hem de borç sürdürülebilirliğini etkiliyor.
- Siyasi İstikrar ve Güven: Moody’s, siyasi parçalanmayı yasama sürecini zayıflatma riski olarak görüyor. Mecliste istikrarsızlık, yeni hükümet arayışları veya reformların ertelenmesi bir güven krizine dönüşebilir; bu da sermaye çıkışlarına veya yabancı yatırımcı temkinine yol açabilir.
Yatırımcılar açısından şu stratejik çıkarımlar öne çıkıyor: Fransa tahvillerinde risk primi artabilir; euro bölgesi içinde Fransa’nın konumu tekrar gözden geçirilmeli; ve reform odaklı hükümet politikalarının takibi önem kazanıyor.
