FOMC – SON DAKİKA

Fed, politika faizini 9’a karşı 3 oyla 25 baz puan indirerek %3,50–%3,75 aralığına çekti; karar piyasa tarafından “nötr” algılandı. Projeksiyonlarda 2026–2027 için sınırlı faiz indirimleri, büyümede yukarı yönlü, enflasyonda ise hafif aşağı yönlü revizyon öne çıktı. Fed, rezervlerin yetersiz seviyeye gerilemesi nedeniyle 12 Aralık’tan itibaren kısa vadeli tahvil alımlarına başlayarak bilanço genişleteceğini duyurdu.

Fed, Aralık toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek %3,50–%3,75 bandına çekti. Karar, Komite içinde belirgin bir ayrışmayla 9’a karşı 3 oyla geçti. Goolsbee ve Schmid faiz değişikliğine gerek olmadığını savunurken, Miran yarım puanlık daha agresif bir indirim yönünde oy kullandı. Piyasa tepkisi ise nötr oldu; karar büyük ölçüde fiyatlanmıştı.

Ekonomik tablo, Fed’in değerlendirmesine göre “ılımlı genişleme” çizgisini koruyor. İstihdam artışı yıl içinde zayıflarken işsizlik oranında son aylarda hafif bir yukarı hareket görüldü. Enflasyon yıl başına kıyasla yükselmiş olsa da çekirdek göstergelerde sınırlı bir yumuşama mevcut. Komite, istihdam tarafındaki aşağı yönlü risklere özellikle dikkat çekiyor.

Projeksiyonlarda önemli nüanslar var. 2026 için TÜFE beklentisi %2,6’dan %2,4’e çekildi; çekirdek enflasyon tahmini %2,5 oldu. Büyüme tahmini %1,8’den %2,3’e yükseltildi; bu, para politikasında gevşemenin talep üzerinde henüz baskı yaratmadığına işaret ediyor. 2026’da 25 baz puan, 2027’de bir 25 baz puan indirimi daha öngörülürken Fed üyeleri arasındaki görüş ayrılıkları belirginleşti. Dot plot, “uygun faiz patikası” konusunda geniş bir dağılım sergiliyor.

Fed’in toplantıdaki en kritik mesajı bilanço tarafında geldi. Rezerv seviyelerinin “yeterli düzeyin altına indiğini” belirleyen Komite, 12 Aralık’tan itibaren kısa vadeli Hazine kağıdı alımlarıyla rezerv yönetimi operasyonlarını başlatacak. Plan, 30 gün içinde yaklaşık 40 milyar dolarlık alımı içeriyor. Bu adım, parasal gevşeme anlamına gelmese de likidite koşullarını yumuşatacak teknik bir hamle olarak görülüyor.

Komite, enflasyonu %2 hedefine döndürmek konusunda kararlılığını yineledi. Faiz patikasının geleceğine yönelik rehberlik ise yine veri bağımlı olacak: İşgücü piyasası, enflasyon baskıları, beklentiler ve küresel finansal koşullar Fed’in ana referansları olmaya devam edecek.

Karar Metni

Karar Metni Çevirisi

Mevcut göstergeler, ekonomik faaliyetin ılımlı bir hızla genişlemeye devam ettiğini gösteriyor. Bu yıl istihdam artışı yavaşladı ve işsizlik oranı yıl boyunca düşük seyretse de Ağustos’tan Eylül’e doğru bir miktar yükseldi. Daha güncel veriler bu tabloyla uyumlu. Enflasyon yılın başlarına göre yükseldi ve hâlâ nispeten yüksek seviyede bulunuyor.

Komite, uzun vadede maksimum istihdam ve yüzde 2 enflasyon hedeflerine ulaşmayı amaçlıyor. Ekonomik görünüme ilişkin belirsizlik yüksek seyrediyor. Komite, çift yönlü mandatının her iki tarafındaki risklere dikkat ediyor ve son aylarda istihdam tarafında aşağı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyor.

Hedeflerine destek olmak ve risklerdeki dengedeki değişimi dikkate alarak, Komite federal fonlama oranı hedef aralığını 1/4 puan indirerek %3,50–%3,75’e çekmeye karar verdi. Federal fon oranında gelecekte yapılacak ek ayarlamaların kapsamı ve zamanlamasına ilişkin değerlendirmelerde Komite; gelen verileri, ekonomik görünümü ve risk dengesini dikkatle izleyecek.

Komite, maksimum istihdamı destekleme ve enflasyonu yüzde 2 hedefine döndürme konusunda güçlü bir şekilde kararlı.

Komite, uygun para politikası duruşunu değerlendirirken gelen verilerin ekonomik görünüme etkilerini izlemeye devam edecek. Gerekli olması hâlinde, Komite hedeflerine ulaşmayı engelleyebilecek riskler ortaya çıkarsa para politikasını ayarlamaya hazır olduğunu belirtiyor. Komitenin değerlendirmeleri geniş bir bilgi setine dayanacak: İşgücü piyasası koşulları, enflasyon baskıları, enflasyon beklentileri ve finansal/uluslararası gelişmeler buna dahil.

Komite ayrıca, rezerv seviyelerinin yeterli düzeyin altına indiğini değerlendiriyor ve kısa vadeli Hazine kağıtları alımları yoluyla rezervleri ihtiyaç duyulan seviyede tutmak için gerekli adımları atacağını ifade ediyor.

Para politikası kararına “evet” oyu veren üyeler:
Jerome H. Powell (Başkan), John C. Williams (Başkan Yardımcısı), Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Susan M. Collins, Lisa D. Cook, Philip N. Jefferson, Alberto G. Musalem ve Christopher J. Waller.

Karara karşı oy kullananlar:
Stephen I. Miran — federal fon hedef aralığının yarım puan indirilmesini tercih etti.
Austan D. Goolsbee ve Jeffrey R. Schmid — federal fon hedef aralığında hiçbir değişiklik yapılmamasını tercih ettiler.