Fed’in Alanı Daralıyor: ABD’de Enflasyon Beklentiyi Aştı

• Aylık enflasyon sürprizi: ABD’de TÜFE ağustosta %0,4 arttı; beklenti %0,3’tü. Yıllık enflasyon %2,9’a çıkarak ocaktan beri en yüksek seviyeye ulaştı.
• Barınma ve gıda baskısı: Barınma %0,4, gıda %0,5, enerji %0,7 artarak enflasyonun ana sürükleyicileri oldu. Çekirdek enflasyon ise beklentiye paralel %0,3 aylık, %3,1 yıllık gerçekleşti.
• Fed için sinyal: Enflasyondaki yeniden ivmelenme, eylül toplantısında faiz indirimi ihtimalini zayıflatabilir; Fed’in temkinli kalması bekleniyor.

ABD Çalışma Bakanlığı’nın açıkladığı ağustos ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE), piyasa beklentilerinin üzerine çıkarak aylık %0,4 yükseldi. Temmuzda %0,2 olan artışın iki katına çıkan bu tempo, yıllık enflasyonu da %2,9’a taşıdı. Bu seviye, 2025 başından beri görülen en yüksek yıllık oran oldu.

Barınma maliyetleri, aylık %0,4 artışla enflasyondaki yükselişin en büyük katkı sağlayıcısı olmaya devam etti. Gıda fiyatları %0,5 artışla özellikle ev içi tüketimde dikkat çekti. Enerji tarafında da benzin fiyatlarındaki %1,9’luk sıçrama, toplam enerji endeksini %0,7 yukarı taşıdı.

Çekirdek enflasyon ise beklentilere paralel kaldı: Aylık %0,3, yıllık %3,1. Burada ikinci el araçlar, giyim ve uçak biletlerindeki artış öne çıkarken; sağlık, eğlence ve iletişim gibi kalemlerde gerileme görüldü.

Fed İçin Ne Anlama Geliyor?

Bu tablo, enflasyonun yeniden hız kazandığını gösteriyor. Her ne kadar çekirdek TÜFE beklentilere paralel seyretse de, barınma ve gıda gibi kalemlerin güçlü artışı, fiyat baskılarının hâlâ canlı olduğunu ortaya koyuyor.

Bu durumun Fed için kritik etkileri var:

1. Faiz indirimi baskısı azalır: Piyasalar eylül toplantısında 25–50 baz puanlık indirim beklentisi fiyatlıyordu. Ancak manşet enflasyonun yukarı gelmesi, bu beklentilerin zayıflamasına yol açabilir.
2. İletişim daha temkinli olur: Fed’in ileriye dönük yönlendirmesinde “enflasyonla mücadele kararlılığı” vurgusunu sürdürmesi, hatta “sabırlı olacağız” mesajını öne çıkarması beklenebilir.
3. Piyasa oynaklığı artabilir: Borsada kısa vadeli geri çekilmeler, tahvil faizlerinde yukarı yönlü hareket ve dolar endeksinde güçlenme görülebilir. Özellikle barınma ve gıda kalemlerindeki ısrarcı baskı, yatırımcıların “enflasyon riskini fiyatlamaya” devam etmesine neden olacaktır.

Sonuç

Ağustos verileri, Fed’in faiz indirimine gitmesini zorlaştıracak bir tablo çiziyor. Enflasyon beklentilere paralel seyreden çekirdeğe rağmen manşette yukarı dönmüş durumda. Bu da Powell ve ekibini, “erken gevşeme” algısından uzak durmaya zorlayacak.

Piyasaların gözü şimdi, Fed’in eylül toplantısında atacağı adımda: Faiz indirimi kapısı açık kalsa da, hız ve büyüklük konusunda ihtiyat daha da güçlendi.