- Fed Yönetim Kurulu üyesi Stephan Miran, New York Ekonomi Kulübü’nde yaptığı ilk konuşmasında faizlerin “yaklaşık 2 puan fazla sıkı” olduğunu söyledi.
- Miran, göç ve maliye politikalarındaki değişimlerin nötr faiz oranını düşürdüğünü savundu.
- Politikanın bu şekilde devam etmesinin “işsizliği artırma riski” taşıdığına dikkat çekti.
ABD Merkez Bankası’nda (Fed) yeni görevine başlayan Stephan Miran, New York Ekonomi Kulübü’nde yaptığı konuşmada yatırımcılar açısından kritik mesajlar verdi. Miran, mevcut para politikasının aşırı kısıtlayıcı olduğuna işaret ederek, özellikle enflasyon ve istihdam dengesinde risklerin arttığını vurguladı.
“Genel değerlendirmem, uygun federal fonlama faizinin %2’li seviyelerin ortasında olması gerektiği yönünde; bu da mevcut politikanın yaklaşık 2 puan altında.”
Bu çıkış, Fed’in hâlihazırda ekonomiyi olması gerekenden çok daha sert biçimde sıkıştırdığını ortaya koyuyor. Yatırımcılar için bu, faiz indirimlerinin masada olması gerektiği mesajı anlamına geliyor.
Enflasyon ve Kiralar
Konuşmasında enflasyona özellikle kira kanalından yaklaşan Miran, yeni kiraların yıllık sadece %1 civarında arttığını, bu nedenle resmi enflasyon verilerinde gecikmeli düşüş görüleceğini söyledi.
“Kiralar, ölçümdeki gecikme nedeniyle yüksek görünse de, önümüzdeki yıllarda toplam enflasyona 0,3–0,4 puan aşağı yönlü etki yapacak.”
Bu değerlendirme, özellikle tahvil piyasası ve uzun vadeli enflasyon beklentileri açısından rahatlatıcı bir işaret olarak öne çıkıyor. Yatırımcılar için bu, Fed’in sıkı duruşunu gevşetebileceğine dair bir ipucu sunuyor.
Nötr Faiz Oranı (r*) ve Göç Politikaları
Miran, nötr faiz oranı r* üzerindeki etkilerin yeterince dikkate alınmadığını belirtti. Özellikle göçün azalması ve tasarrufları artıran ticaret ile vergi politikalarının, faizleri doğal olarak aşağı çektiğini vurguladı.
“ABD’de sınır politikası değişti; göçün azalmasıyla nüfus artışı %1’den %0,4’e düştü. Bu da nötr faizi yaklaşık 0,4 puan aşağı çekiyor.”
Bu, ekonomik büyüme dinamiklerinin yavaşladığı ve faizlerin uzun vadede daha düşük seviyelerde dengelenebileceği mesajını taşıyor.
İstihdam Riski
Miran’ın en kritik uyarısı işgücü piyasasına yönelikti. Fed üyesi, faizlerin bu denli yüksek kalmasının işsizlik üzerinde gereksiz baskı yaratacağını söyledi:
“Politika fazlasıyla kısıtlayıcı; bu da gereksiz işten çıkarmalar ve daha yüksek işsizlik riski demek.”
Bu vurgu, hisse senedi piyasaları açısından destekleyici, çünkü işsizliği artıracak bir senaryo Fed’in gevşeme adımlarını öne çekebilir. Ancak aynı zamanda ekonomik büyüme endişelerini de beraberinde getiriyor.
Sonuç
New York’taki konuşmasıyla Stephan Miran, Fed içinde “güvercin seslerin” giderek yükseldiğini gösterdi. Yatırımcılar için çıkarılacak ana mesaj, faizlerin mevcut seviyesinin gereğinden fazla sıkı olduğu ve önümüzdeki dönemde indirim tartışmalarının güçleneceği. Tahvil faizlerinde gevşeme ve hisse senetlerinde moral yükselişi bu söylemlerle desteklenebilir. Ancak Miran’ın da altını çizdiği gibi, göç ve tasarruf dinamiklerinin büyümeyi baskılaması, uzun vadede düşük faiz–düşük büyüme denklemine işaret ediyor.
