Fed İçinden Gelen Mesajlar Faiz İyimserliğini Bastırdı

Fed’in son faiz indirimi kararına karşı çıkan üyeler, tek tek yaptıkları açıklamalarla enflasyon riskini öne çıkardı; tahvil faizleri yükseldi, teknoloji hisseleri sert satıldı.
Chicago Fed’den Goolsbee “veri eksikliği”, Kansas City Fed’den Schmid “enflasyon fazla sıcak”, Cleveland Fed’den Hammack “daha sıkı duruş” mesajı verdi.
Bu söylemler, AI ve yüksek değerlemeli hisselerde satışları hızlandırırken Nasdaq’ı %1,69 düşüşle 25 Kasım’dan bu yana en düşük kapanışa taşıdı.

ABD Merkez Bankası’nın bu hafta aldığı faiz indirimi kararı, Fed içindeki görüş ayrılıklarını açık biçimde ortaya koydu. Karara karşı oy kullanan ve sonrasında kamuoyuna konuşan Fed üyelerinin mesajları, piyasalarda “erken gevşeme” endişesini büyütürken, tahvil faizleri ve riskli varlıklar üzerinde doğrudan baskı yarattı.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, faiz indirimine karşı oyunun temel gerekçesini “veri eksikliği” olarak tanımladı. Goolsbee, özellikle enflasyon konusunda sağlıklı bir değerlendirme yapabilmek için daha fazla resmi veriye ihtiyaç olduğunu vurgulayarak, “Özellikle enflasyonla ilgili daha fazla veri görmeden faiz indirimi yapılmamalıydı” dedi. İş dünyası ve tüketicilerin hâlâ fiyat artışlarını ana sorun olarak gördüğünü söyleyen Goolsbee, beklemenin işgücü piyasası açısından ciddi bir risk yaratmayacağını savundu. Bu açıklamalar, piyasada Fed’in indirim sürecini yavaşlatabileceği algısını güçlendirdi.

Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid ise daha net bir şahin duruş sergiledi. Schmid, muhalefetinin nedenini “enflasyon hâlâ fazla sıcak” sözleriyle özetledi. Ekonomide momentumun sürdüğünü ve mevcut para politikasının yeterince kısıtlayıcı olmadığını ifade eden Schmid, faizlerin bir süre daha baskılayıcı seviyelerde kalması gerektiğini savundu. Bu mesaj, özellikle kısa vadeli faizlerde yukarı yönlü hareketi destekledi.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack da enflasyon cephesine odaklanan isimlerden biri oldu. Hammack, politika faizinin şu anda nötr seviyeye yakın olduğunu ancak enflasyonu aşağı çekmek için “bir miktar daha kısıtlayıcı” bir duruşu tercih edeceğini söyledi. Hammack’ın açıklamaları, Fed’in 2026 ve sonrasında gevşeme konusunda oldukça sınırlı bir alan gördüğü algısını pekiştirdi.

Daha güvercin tonda konuşan isim ise Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson oldu. Paulson, enflasyondan ziyade işgücü piyasasındaki olası zayıflığa dikkat çekti. Tarifelerin fiyatlar üzerindeki etkisinin önümüzdeki yıl azalmasıyla enflasyonun gerileyebileceğini söyleyen Paulson, bu nedenle istihdam tarafındaki riskleri daha önemli gördüğünü ifade etti. Ancak bu görüş, piyasa genelinde baskın anlatıyı değiştirmeye yetmedi.

Fed üyelerinden gelen bu parçalı ama ağırlıklı olarak şahin mesajlar, piyasalarda net bir fiyatlama yarattı. ABD tahvil getirileri yükselirken, yüksek değerlemeli teknoloji ve yapay zekâ hisselerinde sert satışlar görüldü. Nasdaq günü %1,69 düşüşle kapatarak 25 Kasım’dan bu yana en düşük seviyesine indi. S&P 500 %1,07, Dow Jones %0,51 geriledi. Yarı iletkenler ve AI teması, Fed söylemlerine en hassas alanlar olarak öne çıktı.

Fed sonrası yayımlanan projeksiyonlarda 2026 için yalnızca bir adet 25 baz puanlık indirim medyan beklenti olarak yer alırken, nokta grafiğinde bazı üyelerin hiç indirim öngörmemesi ve hatta faiz artışı ihtimalini masada tutması, piyasadaki temkinli havayı besliyor.

Özetle, Fed içindeki bu açık görüş ayrılığı piyasaya şu mesajı veriyor: Faiz indirimi başlamış olsa bile, yol düz ve hızlı olmayacak. Enflasyon verileri ikna edici biçimde gerilemeden, özellikle teknoloji ve AI hisseleri için volatilite yüksek kalmaya devam edecek.