FED İçin Yeni Patika: Faiz 2026’da Milim Milim Aşağı İnecek

Piyasa, bugünkü 25 bp’lik indirimle Fed faiz bandının %3,50–3,75’e çekilmesini fiyatladı; 2026’nın ilk yarısında ise “uzun süre sabit” mesajı var. Fed fonlama oranı beklentisi grafikte 2025 sonundaki %3,65’ten kademeli olarak aşağı inip 2026 sonunda %3,09 civarına oturuyor; yani hızlı değil, iki yıla yayılan bir gevşeme patikası. Bu patika, “sert resesyon değil, yavaş soğuma” senaryosunu öne çıkarıyor; hisse ve tahvil piyasaları için kısa vadede destek, dolar için ise orta vadede baskı anlamına geliyor.

Fed cephesinde piyasa artık “büyük indirim” değil, uzun süreli yumuşak iniş senaryosunu fiyatlıyor. Bugünkü toplantıda 25 baz puanlık indirimle politika bandının %3,50–3,75 aralığına çekilmesi beklenirken, Fed fonlama oranı vadeli işlemlerine bakan grafikte 2026’ya yayılan kademeli bir düşüş görülüyor.

Charlie Bilello’nun Creative Planning için hazırladığı eğriye göre, Aralık 2025’te efektif faiz %3,73’ten %3,65’e, ardından 2026 boyunca adım adım %3,09 seviyesine geriliyor. Yani masada ani bir “sıfıra koşan Fed” değil, enflasyonu tamamen bırakmadan, büyümeyi de öldürmeden aşağı inen bir patika var.

Bu tablo, Fed’in 2024–25’te yaptığı sıkılaştırmanın yerini iki yıla yayılmış kontrollü gevşemeye bırakacağı anlamına geliyor. Tahvil tarafında uzun vadeli faizler için “tepe geride kaldı mı?” tartışmasını güçlendirirken, hisse senedi piyasalarına da şu mesaj veriliyor: “Faiz indirimi var ama faiz yine de tarihsel olarak düşük seviyelere inmeyecek.”

Dolar içinse resim daha karmaşık. Reel faizler hâlâ pozitif kalacağı için küresel sermaye tamamen ABD’den kaçmayacak; ancak 2026 sonuna kadar %3’lere yaklaşan bir Fed senaryosu, özellikle gelişen ülke varlıkları ve altın lehine kademeli bir rüzgârın da habercisi.

Kısacası grafik şunu söylüyor: 2026’ya kadar faizler düşüyor ama “bol para dönemi” geri dönmüyor. Yatırımcı için oyun, faiz indirimine değil, bu yavaş normalleşmenin hangi varlık sınıfını öne çıkaracağına doğru kayıyor.