FED : Gelecek Yıl Tek Dokunuş

Fed’in ekonomik projeksiyonlarında 2026 büyüme tahmini %1,8’den %2,3’e yükseltildi; görünümde belirgin yukarı revizyon var. Medyan faiz beklentisi %3,4 seviyesinde kaldı; bu, 2026 boyunca yalnızca tek bir faiz indiriminin uygun görüldüğü anlamına geliyor. Enflasyon tahminleri aşağı yönlü revize edilirken işsizlikte hafif yukarı risk korunuyor; Fed’in mesajı: “Ekonomi ılımlı genişlemede, politika sabır modunda.”

Fed’in üç ayda bir yayımladığı “Summary of Economic Projections”, Aralık toplantısında para politikasının yönü açısından kritik sinyaller verdi. Kurulun yeni tahminleri, ekonominin 2026’da öngörülenden daha dirençli kalacağına işaret ediyor: Büyüme beklentisi %1,8’den %2,3’e revize edildi. Bu revizyon, talep tarafındaki dayanıklılığın ve istihdam piyasasındaki yavaşlamaya rağmen ekonominin hâlâ genişleme patikasında ilerlediğinin altını çiziyor.

Grafikte öne çıkan en önemli başlık ise politika patikası. Medyan federal fon oranı 2026 için %3,4 seviyesinde bırakıldı. Bu, Fed’in gelecek yıl yalnızca tek bir 25 baz puanlık indirim öngördüğü anlamına geliyor. Yani piyasanın agresif indirim beklentisiyle uyumlu değil; politika yapıcılar “yavaş ve temkinli” bir gevşeme patikasına bağlı.

Enflasyon tarafında tablo daha rahatlayıcı. PCE tahmini %2,6’dan %2,4’e çekildi; çekirdek PCE ise %2,6’dan %2,5’e indi. Powell’ın basın toplantısında vurguladığı gibi, mal fiyatlarında tarifeler kaynaklı baskılar sürse de hizmetler tarafındaki dezenflasyon eğilimi komiteye güven veriyor. Buna karşın işsizlik beklentisi 2026 için %4,4 seviyesinde korunarak istihdam tarafında yumuşama ihtimalinin masada olduğunu gösterdi.

Projeksiyonlar bütününe bakıldığında Fed’in yaklaşımı netleşiyor: Ekonomi beklenenden güçlü, enflasyonda ilerleme var ancak zafer yok. Bu nedenle faiz patikası sabır gerektiriyor. Fed’in mesajı piyasaya şu şekilde tercüme oluyor: “İndirimler gelecek, fakat acele etmeyeceğiz.”