Emtianın Sessiz Elemanı: Demir Cevheri 108 Dolara Tırmandı

Demir cevheri fiyatları, Çin kaynaklı stoklama beklentileriyle 108 doların üzerine tırmandı
Bahar Bayramı öncesi çelik üreticilerinin hammadde alımları kısa vadeli destek sağlıyor
Orta–uzun vadede ise Çin’in zayıf çelik talebi ve artan arz risk oluşturmaya devam ediyor.

Demir cevheri piyasası, son haftalarda yüksek sesle konuşulmasa da fiyat hareketleriyle yeniden yatırımcı radarına girmiş durumda. Singapore ve Dalian vadeli işlemlerinde demir cevheri fiyatları, yıl başından bu yana Çin kaynaklı talep ve makro beklentilerin etkisiyle ton başına 108 dolar seviyesinin üzerine çıkarak Şubat ayından bu yana görülen en yüksek bantlardan birini test etti. Bu yükseliş, emtia piyasalarında “sessiz ama istikrarlı” bir toparlanmaya işaret ediyor.

Fiyatlardaki yukarı yönlü hareketin arkasında, Çin’de yaklaşan Ay Yeni Yılı (Bahar Bayramı) tatili öncesi stoklama davranışı öne çıkıyor. Piyasa katılımcılarına göre Çinli çelik üreticileri, tatil döneminde lojistik ve üretimde yaşanabilecek aksamalara karşı tesis stoklarını artırma eğiliminde. Bu durum, demir cevheri gibi temel girdilerde kısa vadeli talebi güçlendirerek vadeli fiyatlara destek veriyor. Özellikle Dalian piyasasında hacim artışı, bu sezonluk talebin fiyatlandığını gösteriyor.

Ancak yatırımcı perspektifinden bakıldığında, bu yükselişin yapısal bir talep dönüşümünden ziyade dönemsel bir etkiyle beslendiği görülüyor. Çin’de çelik talebinin ana sürükleyicisi olan konut ve emlak sektöründe toparlanma hâlâ sınırlı. Yeni konut başlangıçları ve altyapı yatırımları, geçmiş yıllara kıyasla zayıf seyrini korurken, bu durum demir cevheri talebinin orta vadede baskı altında kalmasına neden oluyor. Stoklama kaynaklı alımlar fiyatları yukarı taşırken, nihai tüketimdeki zayıflık bu hareketin kalıcılığına soru işareti koyuyor.

Arz tarafında da dengeyi zorlayabilecek unsurlar bulunuyor. Avustralya ve Brezilya başta olmak üzere büyük üreticilerin maden arzında artış eğilimi sürerken, 2026’ya doğru küresel demir cevheri arzının daha da genişleyebileceğine yönelik beklentiler güçleniyor. Bu tablo, talep tarafında güçlü ve sürdürülebilir bir toparlanma olmaması halinde fiyatların yeniden aşağı yönlü baskı altına girebileceğine işaret ediyor.

Yatırımcı açısından demir cevheri cephesinde ortaya çıkan resim net: Kısa vadede Çin’deki stoklama iştahı ve tatil öncesi alımlar fiyatlara destek sağlıyor ve 108 dolar üzeri seviyeler teknik olarak anlamlı bir eşik oluşturuyor. Ancak orta ve uzun vadede, Çin’in çelik talebindeki yapısal zayıflık ve artan küresel arz, fiyatların bu bantta kalıcılığını zorlaştırabilecek temel riskler olarak öne çıkıyor. Bu nedenle demir cevheri, şu aşamada uzun soluklu bir boğa hikâyesinden ziyade, dönemsel fırsat ve temkinli izleme gerektiren bir emtia görünümü sunuyor.