- Citigroup, uzun vadeli ABD tahvillerine karşı düşük performans pozisyonu alma tavsiyesini geri çekti.
- Stratejistler, Fed’in bağımsızlığına dair endişelerin kısmen azalması ve arz kaygılarının gevşemesiyle “kar realizasyonu” önerdi.
- Piyasada faiz indirimi beklentileri düşerken, SOFR opsiyonları 2025’te yalnızca 25 baz puanlık bir indirim fiyatlıyor.
Citigroup stratejistleri, uzun vadeli ABD tahvillerinin düşük performans göstereceğine yönelik tavsiyelerinden geri çekildi. Dirk Willer ve Adam Pickett’in de aralarında olduğu ekip, müşterilerine 30 yıllık tahvil getirilerinin 5 yıllıklara kıyasla daha zayıf kalacağına dair pozisyonlardan “kar toplamaları” tavsiyesinde bulundu.
Söz konusu strateji, Mayıs ayında ABD’nin artan borç yükü ve arz baskıları gerekçe gösterilerek başlatılmıştı. Ağustos’ta getiri farkı 72 baz puana çıkınca pozisyon artırılmış, Trump’ın Fed Guvernörü Lisa Cook’u görevden alma girişimi de siyasi müdahale kaygılarını büyütmüştü. Ancak son Fed toplantısında kararların oybirliğiyle alınması, bağımsızlık endişelerini “marjinal olarak” azalttı.
Citigroup, arz kaygılarının da gevşediğini belirterek şimdilik kenara çekildi. Stratejistlere göre geçmişteki yumuşak iniş döngüleri sığ kaldı ve boğa eğiliminin potansiyelini sınırlıyor. Bu nedenle uzun vadeli ABD tahvillerinde düşüş yönlü iddialı pozisyonları sürdürmek için gerekçe zayıfladı.
Piyasa Yansımaları
Tahvil yatırımcıları, yetkililerden gelen karışık mesajlarla Fed’in faiz indirimine dair beklentilerini daraltıyor. SOFR opsiyonları, piyasaların 2025’te sadece 25 baz puanlık bir indirim ve mevcut beklentilerin üzerinde bir nötr faiz oranı senaryosuna göre konumlandığını gösteriyor.
Bu tablo, ABD tahvil piyasasında yön arayışının sürdüğüne, yatırımcıların ise daha temkinli bir pozisyonlanmaya geçtiğine işaret ediyor.
