• PBOC, yuanın kademeli değer kazanmasına izin verileceğini ancak “aşırı yükselme riskine” karşı müdahalelerin süreceğini vurguladı.• Referans kur, piyasa beklentilerinin belirgin biçimde altında beli...
• PBOC, yuanın kademeli değer kazanmasına izin verileceğini ancak “aşırı yükselme riskine” karşı müdahalelerin süreceğini vurguladı.
• Referans kur, piyasa beklentilerinin belirgin biçimde altında belirlendi; bu fark 2018’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
• Çin, ticaret ortaklarını rahatlatırken sıcak para girişlerini ve spekülatif hareketleri sınırlamayı hedefliyor.
Çin, para politikasında kritik bir denge arayışını yeniden net biçimde ortaya koydu. Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) yayımladığı 2025 Mali İstikrar Raporu, yuanın esnekliğinin korunacağını ancak kurun “aşırı ve tek yönlü” değer kazanmasına izin verilmeyeceğini açık bir dille ifade etti. Raporda, beklentileri yönlendirmeye dönük araçların ve aşırı yükseliş risklerine karşı önlemlerin güçlendirileceği vurgulandı.
PBOC, yuanın dolar karşısındaki referans kurunu 7,0358 olarak belirledi. Bu seviye, Bloomberg anketinde yer alan yatırımcı ve analist tahminlerinin 301 pip altında kaldı. Referans kur ile piyasa beklentileri arasındaki bu fark, anketin başlatıldığı 2018’den bu yana görülen en büyük sapma olarak kayda geçti. Söz konusu adım, merkez bankasının mesaj vermek istediğini açık biçimde ortaya koydu.
Hamle, offshore yuanın Eylül 2024’ten bu yana ilk kez dolar karşısında 7 seviyesinin altına inerek güçlenmesinin hemen ardından geldi. Çin, bir yandan ticaret ortaklarını yatıştırmak ve dış baskıları azaltmak amacıyla yuanın değer kazanmasına alan açarken, diğer yandan hızlı bir kur hareketinin sıcak para girişlerini tetiklemesini istemiyor. Bu nedenle tercih edilen yol, kontrollü ve kademeli bir değerlenme süreci.
ANZ’nin kıdemli stratejisti Zhaopeng Xing, belirlenen referans kurun açık bir sinyal taşıdığını belirterek, bunun PBOC’un “yuanın çok hızlı değer kazanmasını istemediği” yönündeki duruşuyla uyumlu olduğunu ifade etti. Xing’e göre bu yaklaşım, son çeyrek para politikası toplantısında dile getirilen “kurun aşırı değerlenmesi riskini önleme” taahhüdünün sahaya yansıması niteliğinde.
Son yükselişlerin ardından offshore yuan, dolar karşısında 7,0043 seviyesinde dengelendi. Bu konsolidasyon, piyasaların merkez bankasının yönlendirmesini ciddiye aldığını gösteriyor. Aynı zamanda devlet bankalarının dolar alımlarının ve son dönemdeki kur dalgalanmalarının, spekülatif pozisyonları sınırlayıcı bir rol oynadığına dikkat çekiliyor.
Öte yandan Wall Street cephesinde beklentiler daha agresif. Goldman Sachs ve Bank of America dahil olmak üzere bazı büyük kurumlar, yuanın 2026 yılında dolar karşısında 7 seviyesinin belirgin biçimde altına inebileceğini öngörüyor. Çin içinde ise artan sayıda ekonomist ve eski merkez bankası yetkilisi, ekonomiyi ihracata aşırı bağımlılıktan kurtarmak ve ticaret gerilimlerini azaltmak için daha güçlü bir yuan çağrısı yapıyor.
Çin Minsheng Bankası ise daha temkinli bir tablo çiziyor. Bankaya göre mevsimsel döviz hareketleri ve yılın başındaki akımlar, 2026’nın ilk aylarında yuana sınırlı bir destek sağlayabilir; ancak bu destek de kontrollü bir çerçevede kalacak.
Özetle Pekin’in mesajı net: Yuanın değer kazanmasına kapı açık, ancak bu süreç ne piyasanın kontrolüne bırakılacak ne de tek yönlü bir ralliye dönüşmesine izin verilecek. Çin, kur politikasını hem jeopolitik hem de finansal istikrar dengesi içinde yönetmeye kararlı görünüyor.
