• Çin’de TÜFE Ekim’de beklentiyi aştı: yıllık +%0,2 artışla deflasyon endişesi yumuşadı.
• Tatil dönemi seyahat, gıda ve ulaşım talebini artırarak fiyatları yukarı itti.
• Üretici fiyatlarındaki 37 aylık düşüş sürüyor; kalıcı toparlanma hâlâ tartışmalı.
Çin ekonomisinde aylardır konuşulan “deflasyon sarmalı” söylemi, Ekim verisiyle ilk kez zayıfladı.
Ulusal İstatistik Bürosu’nun açıkladığı rakamlara göre tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Ekim ayında geçen yılın aynı dönemine göre %0,2 arttı. Bu, ekonomistlerin beklediği %0,1’lik düşüşün tersine bir sürprizdi. Bir önceki ayda enflasyon %0,3 gerilemişti.
Bu kez tabloyu değiştiren, Çin’in uzun tatil sezonu oldu. Ekim’deki “Golden Week” tatili boyunca seyahat, gıda ve ulaşım talebinde yaşanan artış, geçici bir fiyat baskısı yarattı. Özellikle havayolu biletleri, otel fiyatları ve restoran harcamalarındaki sıçrama, enflasyona ivme kazandırdı.
Ancak ekonomistler temkinli. HSBC’nin Asya ekonomisti Jing Liu, “Bu artış mevsimsel; iç talepte sürdürülebilir toparlanma sinyali hâlâ zayıf,” diyor. Nitekim oynak kalemler hariç tutulduğunda çekirdek enflasyon yalnızca %1,2 ile sınırlı bir artış gösterdi. Bu, hizmet talebinin toparlandığını ancak üretim tarafında hâlâ baskı olduğunu gösteriyor.
Fabrika çıkış fiyatları cephesinde ise tablo farklı: Üretici fiyat endeksi (ÜFE) 37. ayda da düşüşünü sürdürdü. Ancak gerileme hızı yavaşladı — yıllık bazda %2,5’ten %2,2’ye. Bu, küresel talepte bir miktar denge arayışına işaret ediyor. Özellikle elektronik ve metal ihracatında fiyat baskısının azaldığı görülüyor.
Yorum:
Çin Merkez Bankası (PBoC) için bu tablo karmaşık. Bir yanda deflasyondan uzaklaşan manşet veriler, diğer yanda zayıf iç talep ve inşaat sektöründeki durgunluk. Bu nedenle analistler, “erken faiz indirimi” beklentilerini şimdilik öteliyor; PBoC’nin yılın son çeyreğinde kredi yönlendirme ve altyapı finansmanı kanallarını devreye alabileceği belirtiliyor.
Piyasalar açısından bu veri, Asya seansında yuan’ı kısa süreli güçlendirdi. Offshore yuan (CNH), verinin ardından 7,28 seviyesine kadar geriledi; Şanghay Borsası’nda tüketim hisselerinde sınırlı alımlar görüldü.
Ancak tabloyu “normalleşme” olarak okumak için erken. Çin hâlâ konut sektöründe güven krizi, düşük genç istihdam ve ihracatta durgunluk sorunlarıyla mücadele ediyor. Enflasyon verisi bu nedenle bir toparlanma sinyali değil, yalnızca bir nefes aralığı.
