Çin Dolar Tahviliyle Dikkat Çekti: “ABD ile Aynı Maliyette Borçlanma”

• Çin devleti, yaklaşık 4 milyar dolarlık dolar cinsi tahvil ihraç etti — bu, ülkenin dört yıldır yaptığı en büyük yabancı para borçlanması oldu.
• İhraç iki dilimde (3 yıl ve 5 yıl vadeli) gerçekleştirildi ve yurtdışı yatırımcılardan gelen toplam talep yaklaşık 118 milyar dolara ulaştı.
• Tahvillerin getiri oranları ABD Hazine tahvilleriyle neredeyse eşitlendi — yani kredi notu ABD’den düşük olan Çin, ABD ile denk maliyetle borçlandı.

Çin Maliye Bakanlığı aracılığıyla yapılan açıklamaya göre, Çin devleti yaklaşık 4 milyar dolarlık dolar cinsi tahvil ihraç etti. Bu işlem, Çin’in dört yıl içindeki en büyük dolar borçlanması olarak kayda geçti. İhraç detayları arasında üç yıllık ve beş yıllık dilimler yer alıyor; üç yıllık dilimin kuponu yüzde 3,625, beş yıllık dilimin getirisi ise sadece ABD benzerlerine yaklaşık 2–3 baz puan fazla.

Tahvil ihracına yatırımcı ilgisi oldukça yoğundu: toplam 118 milyar dolarlık sipariş toplandı ve bu da “yaklaşık 30 kat” aşırı talep anlamına geliyor.

Bu durum üç açıdan dikkat çekici:

1. Çin gibi devasa bir ekonominin, kredi kalitesi açısından ABD’nin altında olmasına rağmen aynı ya da çok yakın maliyetle borçlanabilmesi, küresel algının değiştiğinin işareti.
2. Talep yüksekliği, yatırımcıların Çin devlet borcuna sıcak baktığını ve Çin’in dolara erişim hattının güçlü olduğunu gösteriyor.
3. Bu ihraç, Çin’in finansman stratejisinde “uluslararası para piyasalarında aktif olma” yönündeki niyetini yansıtıyor — yurtdışı dolar borçlanması artış trendine girmiş durumda.

Riskler ve İzlenecek Noktalar

Düşük maliyetle borçlanma olumlu görünse de, bazı riskler öne çıkıyor:

• Bu tür büyük dış borçlanmalar uzun vadede yeni yükler oluşturabilir.
• Çin ekonomisinde büyümenin yavaşlaması veya ihracat gelirlerinde azalma olursa, borç servis kapasitesi zayıflayabilir.
• Global faiz oranlarında artış ya da doların güçlenmesi halinde, Çin tahvillerinde getiriler yeniden yükseliş baskısı görebilir.

Finans piyasaları bu adımı, “Çin devlet borcu küresel sermaye için cazip bir alternatif haline geliyor” şeklinde okuyor — bu da gelişmiş ülke tahvillerinin gölgesinde yeni bir risk alanı yaratıyor.

Çin’in 4 milyar dolarlık yeni tahvil ihracı, yalnızca bir borçlanma işlemi değil; küresel finans sistemindeki güç dengelerinde değişimin bir göstergesi. Çin, ABD benzeri maliyetlerle borçlanabiliyorsa, bu piyasalarda güven algısının yeniden şekillendiğini ve dolar merkezli sistemde Çin’in rolünün büyüdüğünü gösteriyor