23 Eylül 2026 Çarşamba — GÜNCEL SABAH RAPORU

PETROLDE 90 DOLAR SINIRI: ENERJİ ŞOKU ÇÖZÜLÜYOR, AMA FED ŞOKU ÇÖZÜLMÜYOR

Sabahın ilk saatlerinde başlayan hareket hızlandı.

Brent:

98,16 dolar.

WTI:

89,01 dolar.

Altın:

4.329 dolar.

EUR/USD:

1,1430.

USD/JPY:

157,60.

ABD 2 yıllık tahvil getirisi:

%4,7879.

Fed’in ekimde yeniden faiz artırma olasılığı:

%54.

Nasdaq rekor bölgede.

Bakır tarihi zirveye yakın.

Asya teknoloji hisseleri yükseliyor.

Bu fiyatların birlikte anlattığı hikâye giderek berraklaşıyor:

Petrol piyasası savaş primini satıyor.

Tahvil ve FX piyasası Fed riskini satmıyor.

Bu ikisi arasındaki ayrışma bugünün bütün işlem stratejisinin merkezinde.

PETROL: ŞİMDİ NE YAPILIR?

Brent altıncı gün üst üste düşüyor.

98,16 dolar.

WTI 89,01 dolar.

Düşüş yalnız diplomasi söylentisinden kaynaklanmıyor.

Üç somut arz gelişmesi var:

Suudi Arabistan East-West Pipeline’ı yeniden çalıştırdı.

Hat Hürmüz’ü bypass ederek yaklaşık 4 milyon varil/gün petrolü Yanbu’ya taşıyabiliyor.

Irak petrol ihracatını 3 milyon varil/günün üzerine çıkardı ve Türkiye üzerinden ihracatı 600 bin varil/günün üzerine taşımayı hedefliyor.

ABD özel sektör stok verisi geçen hafta ham petrol stoklarının 1,8 milyon varil arttığına işaret etti; piyasa düşüş bekliyordu.

Dolayısıyla petrol short tezinin artık üç ayağı var:

arz ↑ + diplomasi ihtimali ↑ + stok ↑.

Benim işlem haritam

Brent 98–100 dolar arasında: yeni agresif short kovalamam.

Çünkü 110 dolardan buraya çok hızlı geldik.

Mevcut aşağı trend korunuyor ama risk/getiri artık birkaç gün öncesindeki kadar iyi değil.

100–102 dolar tepki yükselişi: satış için daha iyi bölge.

İlk hedef:

95 dolar.

İkinci hedef:

92 dolar.

Ana bozulma:

103 dolar üzeri günlük kapanış.

105 üzeri ise short tezini tamamen yeniden değerlendirmeyi gerektirir.

WTI

89 doların altına sarkma önemli.

88 dolar kırılırsa 85 dolar gündeme gelir.

Ama 85–87 bandına gelindiğinde artık short değil, karşı-trend long fırsatı aramaya başlarım.

Çünkü Hürmüz hâlâ açılmış değil.

Diplomasi hâlâ anlaşmaya dönüşmüş değil.

Bu nedenle petrolü burada tek yönlü shortlamak istemem.

Strateji: ralliyi sat; çöküşü kovalamama.

PETROLDE ASİMETRİ DEĞİŞİYOR

Brent 110 dolarken:

10 dolar aşağı / 10 dolar yukarı ihtimali kabaca dengeliydi.

98 dolarda değil.

Buradan diplomasi başarılı olursa:

92–95 dolar.

Diplomasi çöker veya Hürmüz’de yeni saldırı olursa:

105–110 dolar.

Dolayısıyla petrol aşağı trendde olmasına rağmen kuyruk riski artık yukarı yönde büyüyor.

Bu nedenle 95 doların altında outright short yerine:

put spread / sınırlı riskli aşağı yönlü yapı

daha mantıklı hale gelir.

DİZEL: PETROL SHORT’UN EN BÜYÜK RİSKİ

Ham petrolü satarken dizeli aynı şekilde satmam.

Çünkü fiziksel ürün piyasasında sıkışıklık sürüyor.

ABD dizel ihracatının kısıtlanması tartışılıyor.

Avrupa zaten ABD dizeline bağımlı.

Avrupa gazı da hâlâ ABD gazının çok üzerinde.

Son teyit edilmiş karşılaştırmada İngiltere ön ay gazı yaklaşık 23,51 dolar/mmBtu, Henry Hub ise yalnız 2,84 dolar/mmBtu.

Dolayısıyla relatif enerji işlemi olarak:

Brent short / Avrupa gazı veya dizel marjı long

outright enerji shortundan daha ilginç.

ALTIN: ŞİMDİ ALINIR MI?

Altın:

4.329 DOLAR.

Bugün -%0,6.

Gümüş:

66,24 dolar, -%1,2.

Platin:

1.807,80 dolar, -%1,4.

Paladyum:

1.293,68 dolar, -%1,1.

Altının sorunu çok açık:

DXY iki aylık zirvede.

Fed şahin.

ABD 2 yıllık %4,79’a yakın.

22 Eylül resmi reel faiz:

5Y %2,51

10Y %2,63

30Y %3,04.

Böyle bir reel faiz ortamında altını 4.330’dan momentumla almak istemem.

Ama satmak da istemem.

Altında işlem planım

4.300–4.275 dolar: ilk alım bölgesi.

FxPro’nun teknik çalışmasında da 50 günlük ortalama yaklaşık 4.274 dolar seviyesinde bulunuyor.

Dolayısıyla:

4.300–4.275: kademeli long denenebilir.

İlk hedef:

4.400.

İkinci hedef:

4.450.

4.450 üzeri günlük kapanış:

4.500–4.525 bölgesini yeniden açar.

Ama:

4.250 ALTINDA FİKRİM DEĞİŞİR.

Orada “dip alımı” yapmaya devam etmem.

Çünkü 4.250’nin kırılması güçlü dolar + yüksek reel faizin jeopolitik primi yenmeye başladığını gösterir.

Kısacası:

4.330’da kovalamam.

4.300–4.275’te alıcı olurum.

4.250 altında stop olurum.

4.400–4.450’de kâr azaltırım.

GÜMÜŞ

Gümüş 66,24.

Altın/gümüş oranı:

yaklaşık 65,4.

Burada altına göre gümüşü daha agresif trade etmek mümkün.

Bakır güçlü kaldığı sürece gümüşün sanayi tarafı destek veriyor.

65–66: alım bölgesi.

68: ilk hedef.

70: ikinci hedef.

63,5 altı: işlem bozulur.

Fakat küresel büyüme verileri bozulmaya başlarsa altına dönüp gümüşü azaltırım.

PLATİN / PALADYUM

Platin 1.808.

Paladyum 1.294.

Burada tercihim:

PLATİN > PALADYUM.

Platin için:

1.775–1.800: alım bölgesi.

1.875: ilk hedef.

1.950: ikinci hedef.

1.730 altı: bozulma.

Paladyumda ise şu anda güçlü yönlü pozisyon almak yerine 1.250–1.350 bandını izlemeyi tercih ederim.

BAKIR: EN GÜÇLÜ EMTİA TRADE’İ

Bakır rekora çok yakın ve yılbaşından bu yana yaklaşık %18 yukarıda. Reuters aynı zamanda Çin fiziksel talebinin güçlü kaldığına işaret ediyor.

Burada petrolün aksine düşüş trendi değil, yükseliş trendi var.

Dolayısıyla:

14.500–14.600 geri çekilme: long ararım.

14.875: tarihi zirve.

Üzerinde:

15.000.

Ardından:

15.300–15.500.

Bozulma:

14.200 altında günlük kapanış.

Bakırda zirveden short denemek istemem.

Trend yukarı.

ABD TAHVİLİ: BURADA NE YAPILIR?

22 Eylül resmi kapanış:

2Y %4,71

10Y %4,96

30Y %5,29.

10Y reel:

%2,63.

Fakat Asya seansında 2 yıllık yeniden:

%4,7879

seviyesine çıktı.

Bu nedenle benim tercihim kısa vade tahvili kovalamak değil.

10 yıllık

Yield yeniden:

%5,05–5,10

bölgesine çıkarsa duration long düşünürüm.

Hedef:

%4,85

ardından:

%4,75.

Bozulma:

%5,20 üzeri.

Buradaki ana katalizör petrolün 95 dolar altına yerleşmesi.

DOLAR: ŞİMDİKİ ANA TREND

EUR/USD:

1,1430.

USD/JPY:

157,60.

Doların petrol düşerken güçlenmeye devam etmesi çok önemli.

Fed ekim artırımı:

%54.

Yıl sonuna kadar fiyatlanan ek sıkılaşma:

33 BAZ PUAN.

Dolayısıyla şu aşamada dolar trendine karşı agresif pozisyon almam.

EUR/USD

1,1430.

Burada:

1,1450–1,1500 yükselişleri satış bölgesi.

Hedef:

1,1400

ardından:

1,1350.

Bozulma:

1,1550 üzerinde günlük kapanış.

Ama petrol 90 dolara doğru giderken ABD 2 yıllık faizi de düşmeye başlarsa bu short’u kapatırım.

Çünkü o noktada Fed hikâyesi değişir.

USD/JPY

157,60.

Burada artık yeni long kovalamam.

Carry hâlâ USD lehine.

Ama 160’a yalnız 2,4 yen kaldı.

Müdahale riski çok yüksek.

İşlem

158,50–160: karşı-trend USD/JPY short ararım.

Hedef:

156

ardından:

154,5–155.

160 üzerinde kalıcılık:

stop.

JPY long’u normal trend işlemi değil:

EVENT TRADE.

Bu nedenle pozisyon boyutu küçük olmalı.

GBP/USD

Yaklaşık 1,33’lerin ortası.

1,3300–1,3325: önemli destek.

Burada short kovalamam.

1,3450 üzerine dönüş görmeden de long olmam.

Şimdilik:

BEKLE.

Çünkü düşük petrol BoE artırımı ihtiyacını azaltabilir ve sterlinin faiz desteğini zayıflatabilir. Reuters da bu mekanizmaya dikkat çekiyor.

USD/CAD

Son kapanış:

1,4075.

Yedi haftanın en zayıf CAD seviyesi.

Burada tez temiz:

Petrol ↓

ABD-Kanada faiz farkı USD lehine ↑

CAD ↓.

1,4020–1,4050 geri çekilme: USD/CAD long.

Hedef:

1,4150

ardından:

1,4250.

Bozulma:

1,3950.

Brent 105 üzerine çıkarsa işlemi kapatırım.

AUD/USD

AUD tarafında bakır nedeniyle dolar shortlamak yerine:

AUD/NZD

tercih ederim.

AUD/USD’de 0,705–0,708 geri çekilmeler long açısından daha ilginç.

0,700 altı bozulma.

0,720–0,725 hedef alanı.

USD/CNH

Yuan PBOC desteğiyle güçleniyor.

Burada:

6,70–6,72: USD/CNH short.

Hedef:

6,65.

Bozulma:

6,75 üzeri.

Ama Trump-Xi görüşmesinde ticaret gerilimi yeniden yükselirse bu pozisyon hemen sorgulanmalı.

USD/INR

Buradaki trade petrol kadar temiz.

Petrol ↓

Hindistan enerji faturası ↓

INR ↑.

USD/INR’de:

95,60–95,80: short.

Hedef:

95,00

ardından:

94,50.

Bozulma:

96,20.

Brent yeniden 105 dolar üzerine çıkarsa tez değişir.

KRW

Burada outright USD/KRW seviyesinden ziyade relatif trade’i seviyorum:

KRW LONG / JPY SHORT.

Çünkü Kore:

çip ihracatçısı,

AI kazananı,

enerji ithalatçısı.

Japonya ise carry funding currency.

Ancak USD/JPY 159 üzerine çıkarsa Japon müdahale riski nedeniyle KRW/JPY long’u azaltırım.

MXN

MXN carry’si cazip.

Ama petrolün düşmesi destekleyici değil.

Bu nedenle:

volatilite düşükse MXN carry long.

Jeopolitik volatilite yeniden sıçrarsa pozisyon kapatılır.

Outright directional trade yerine carry trade.

BIST’TE NE YAPILIR?

BIST tarafında yaklaşımımı değiştiriyorum.

Şu ortamda:

BIST 30 > BIST 100 > KÜÇÜK/LİKİT OLMAYAN HİSSELER

şeklinde bir kalite sıralaması daha mantıklı.

Çünkü problem Türkiye makrosundan çok fon likiditesi ve piyasa yapısı.

Reuters’a göre 131 fonun tasfiye süreci 353 binden fazla yatırımcı ve 18 milyar doların üzerinde varlığı kapsıyor. Endeks bileşenlerinin dörtte birinden fazlasının değiştirilmesi de piyasanın likidite yapısını değiştirecek.

Bu nedenle BIST’te:

küçük ve düşük halka açıklıklı hisselerde dip avcılığı yapmam.

Büyük banka,

holding,

sanayi,

telekom,

ihracatçı,

BIST 30 likiditesi

öncelikli olur.

Endeks için:

13.000: savunma.

13.500: ilk toparlanma teyidi.

13.800: trend iyileşmesi.

13.000 altında yeni satış dalgası riski büyür.

BUGÜNÜN İŞLEM MASASI

Bu tablo kişiye özel yatırım tavsiyesi değil; güncel makro koşullardan türetilmiş işlem planı ve risk haritası.

EN ÇOK SEVDİĞİM 5 KURULUM

Bugünkü fiyatlarla hepsini eşit görmüyorum.

1. Brent: 100–102 tepki yükselişini satmak.

98 dolardan short kovalamak yerine tepki beklemek.

2. Altın: 4.300–4.275 geri çekilmesini almak.

Fed nedeniyle momentum long değil; destekten risk tanımlı long.

3. USD/CAD long.

Petrol + faiz farkı aynı yönde.

4. Bakır: geri çekilmeleri almak.

Petrol düşerken bakırın rekor bölgesinde kalması son derece güçlü relatif sinyal.

5. USD/JPY 158,5–160 bölgesinde JPY long hedge.

Trend trade değil; Japon müdahalesine karşı asimetrik event trade.

EN UZAK DURACAĞIM 4 İŞLEM

Petrolü 98 dolardan agresif short kovalamak.

Altı günlük düşüşün ardından risk/getiri bozuldu.

Altını 4.330’dan panikle satmak.

4.300–4.275 destek bölgesine çok yakın.

USD/JPY’yi 158 üzerinde kaldıraçlı longlamak.

Carry var ama müdahale kuyruğu çok büyük.

BIST’te düşük likiditeli hisselerde dip avlamak.

Fon tasfiyesi bitmeden likidite riski fiyat riskinden daha önemli.

SONUÇ

Sabahın en önemli değişikliği petrol.

Brent:

98,16.

WTI:

89,01.

Ve altıncı gün üst üste düşüyor.

Fakat aynı anda:

ABD 2 yıllık:

%4,79’a dayanıyor.

Fed ekim artırımı:

%54.

EUR/USD:

1,1430.

USD/JPY:

157,60.

Altın:

4.329.

Bakır:

rekor bölgesinde.

Bu nedenle bugün tek bir “risk-on” veya “risk-off” trade’i yok.

Ben piyasayı üç ayrı sepete ayırıyorum:

ENERJİ: tepkiyi sat.

DEĞERLİ METAL: desteği al, kırılırsa çık.

BAKIR/AI: trendi takip et.

FX: faiz farkını takip et ama JPY müdahale riskini hedge et.

BIST: likiditeyi satın al, hikâyeyi değil.

Ve günün bana göre en önemli seviyesi:

BRENT 95 DOLAR.

95 kırılırsa petrol artık yalnız bir düzeltme yaşamıyor demektir.

Jeopolitik prim gerçekten çözülmeye başlıyor.

O zaman tahvil, dolar, altın ve EM FX işlemlerinin tamamını yeniden fiyatlamak gerekir.