- Altın 4.200 dolar eşiğinde yeni rekorlara koşarken asıl fırsatın altın madenciliği hisselerinde olduğu vurgulanıyor.
- BlackRock yöneticisi Evy Hambro, “Altın şirketleri şu anda çok para kazanıyor mu? Kesinlikle” diyerek hisselerde yükselişin daha yeni başladığını söyledi.
- Dijital paralar, jeopolitik riskler ve merkez bankalarının altın talebi, sektörü desteklerken madencilik şirketlerinin nakit akışında tarihi patlama görülüyor.
Altının ons fiyatı “artık imkânsız” denilen 4.000 dolar seviyesini aşarak 4.200 dolara yaklaşırken, dünyanın en büyük fon yöneticilerinden BlackRock, yatırımcılara dikkat çeken bir uyarı yaptı: Asıl yükseliş altın fiyatında değil, altın madenciliği hisselerinde yaşanacak.
BlackRock’un Tematik ve Sektörel Yatırımlar Global Başkanı Evy Hambro, finans dünyasında büyük yankı uyandıran değerlendirmesinde şunları söyledi:
“Altın şirketleri şu anda çok para kazanıyor mu? Kesinlikle.”
Hambro’ya göre madencilik hisseleri hâlâ ucuz ve altına kıyasla geriden fiyatlanıyor. Son bir yılda bazı büyük altın üreticilerinin hisseleri %100’e yakın yükselse de bu sadece ilk dalga.
Neden Altın Değil de Madencilik Hisseleri?
BlackRock analizine göre bu yıl altın hisselerini öne çıkaran 4 temel dinamik var:
- Brüt kâr marjları patladı: Altın fiyatı rekor seviyedeyken üretim maliyetleri aynı hızda artmıyor. Sonuç: Tarihî kâr makasları.
- Temettü ve hisse geri alımları başlıyor: Dev maden şirketleri nakit zenginliğine ulaştı, yatırımcıya dağıtım artıyor.
- Rezerv krizi kapıda: Dünya genelinde büyük ölçekli yeni altın keşifleri yok; arz tarafı sıkışık, fiyat desteği devam edecek.
- Riskten kaçış fonları altına dönüyor: ABD–Çin gerilimi, Orta Doğu çatışmaları ve seçim belirsizlikleri nedeniyle altın güvenli liman konumunu güçlendiriyor.
“Bu Daha Başlangıç” Mesajı
Hambro’nun mesajı net:
“Altın fiyatı yükseldi diye şirketlerin pahalı olduğunu sanmayın. Kazanç üretme kapasitesi zirvede ve piyasa bunu daha fiyatlamadı.”
Analistlere göre, altın fiyatı yatay kalsa bile maden şirketleri serbest nakit akışı ve temettülerle endeksin üzerinde performans verebilir.
Kim Kazanır?
En avantajlı şirket profili:
- Düşük maliyetle üretim yapanlar
- Nakit pozisyonu güçlü şirketler
- Jeopolitik riski düşük bölgelerde faaliyet gösterenler
- Borçluluğu düşük olanlar
- Temettü politikasına geçenler
Piyasa Algısı Değişiyor
Wall Street’e göre önümüzdeki dönemde “altın fiyatı mı, altın şirketleri mi?” sorusunun cevabı giderek hisseler yönünde değişecek. Çünkü altın fiyat biriktirir, madenciler ise nakit üretir.
Hambro’nun son cümlesi piyasanın özeti niteliğinde:
“Şirketler hiç olmadığı kadar kârlı. Bu daha başlangıç.”
