Bitcoin’e Bu Aşı Tutar mı? : MicroStrategy 1 Milyar Dolarlık Bitcoin Aldı

MicroStrategy geçen hafta 90.615 dolar ortalama ile yaklaşık 1 milyar dolarlık Bitcoin aldı; toplam BTC varlığı 60,6 milyar dolara çıktı. Ancak alımın finansmanı, şirketin 928 milyon dolarlık MSTR hissesi satışı ile sağlandı — bu da piyasada “kısır döngü” tartışmasını yeniden alevlendirdi. BTC alımıyla güven verme stratejisi sürerken, şirketin özkaynak satışıyla bu alımları fonlaması yatırımcıların aklında soru işareti bırakıyor.

Michael Saylor’ın liderliğindeki MicroStrategy, Bitcoin tarafında agresif genişleme politikasına geri döndü. SEC dosyalarına göre şirket, geçen hafta 90.615 dolar ortalama ile yaklaşık 1 milyar dolarlık BTC daha satın aldı. Bu hamleyle şirketin toplam Bitcoin varlığı 60,6 milyar dolar seviyesine yükseldi — kurumsal bilançolarda hâlâ dünyanın en büyük Bitcoin pozisyonu.

Ancak arka planda kritik bir detay var:
Bu dev alım, MicroStrategy’nin 928,1 milyon dolarlık MSTR hisse satışıyla fonlandı.
Ayrıca STRD hisselerinin satışıyla da 34,9 milyon dolar ek kaynak yaratıldı.Bu model, piyasalarda “sonsuz kaldıraç” ya da “kısır döngü” tartışmasını yeniden gündeme taşıyor. Şirket kendi hisselerini satarak Bitcoin alıyor; Bitcoin yükseldikçe şirketin piyasa değeri artıyor ve bu yükseliş, yeni hisse satışlarıyla tekrar BTC alımına dönüyor. Döngü sürdükçe, şirket bilançosu giderek daha fazla Bitcoin’e bağımlı hale geliyor
MicroStrategy’nin bu modeli kısa vadede “Bitcoin’e kurumsal güven” mesajı veriyor. Ancak özsermaye satışlarıyla finanse edilen alımların sürekliliği, hem şirketin risk profilini hem de hissedar değerini tartışmalı hâle getiriyor. BTC fiyatında büyük bir düzeltme yaşanması durumunda, şirketin tüm finansal yapısı yüksek volatilitenin etkisine açık kalabilir.

Saylor’ın agresif stratejisi; Bitcoin boğa döngüsünde alkış toplasa da, fonlama yöntemi nedeniyle piyasada hâlâ büyük bir soru işareti bırakıyor:
Bu aşı gerçekten tutacak mı?