Bitcoin Kendi Fiyat Rejimini mi Oluşturuyor?

• Bitcoin ile küresel M2 para arzı arasındaki korelasyon son üç ayda ciddi şekilde bozuldu; Ocak 2024’ten beri en zayıf seviyeye indi.
• Tarihsel olarak BTC, her üç döngü zirvesine yaklaşırken M2’den tamamen ayrışmıştı; mevcut tablo bu senaryonun tekrarı olabileceğine işaret ediyor.
• “Ham” grafik, bazı influencer’ların manipülatif ölçek kullanımı sayesinde oluşturduğu yapay korelasyon algısını ortadan kaldırıyor.

Küresel likidite göstergelerinin Bitcoin fiyatlamasıyla ilişkisi kripto piyasalarının en kritik tartışma başlıklarından biri olmaya devam ediyor. Ancak son veriler, uzun süredir “BTC’nin ana yakıtı” olarak sunulan global M2 para arzıyla yaşanan korelasyonun keskin biçimde dağıldığını gösteriyor. Grafik, 80 günlük offset uygulanmış küresel M2 ile Bitcoin’in yan yana karşılaştırıldığında ne kadar belirgin bir ayrışmanın ortaya çıktığını açıkça ortaya koyuyor.

Ocak 2024’te spot Bitcoin ETF’lerinin onaylanmasıyla M2–BTC korelasyonu tarihin en sıkı dönemlerinden birine girmişti. Likidite artışlarıyla Bitcoin’in aynı ritimde hareket ettiği bu evre, özellikle kurumsal talebin sisteme girişini temsil eden kritik bir fazdı. Ancak son üç ayda M2’nin momentum kaybetmesine karşın Bitcoin’in daha yatay ve volatil bir patika izlemesi, korelasyonun neredeyse tamamen koptuğunu gösteriyor.

Analistlere göre bu sadece teknik bir sapma değil, döngüsel bir davranış. Bitcoin geçmişteki üç büyük döngü zirvesine yaklaşırken, tümünde M2’yle korelasyonunu kırmıştı. Bu döngüye dair yaklaşık üç aylık zamanlama beklentisi de tabloyu güçlendiriyor: BTC bir döngü zirvesine hazırlanıyor olabilir ve bu evre, tarihsel olarak “dekorrelasyon bölgesi” olarak biliniyor.

Bir diğer önemli nokta ise sosyal medyada dolaşan grafik manipülasyonları. Bazı influencer’ların kısa zaman aralığı sıkıştırması, y-ekseni ölçeğiyle oynaması ve görsel algı oyunu sayesinde M2–BTC korelasyonunun hâlâ güçlüymüş gibi sunulması eleştiriliyor. BSEkonomi’nin de sıkça vurguladığı gibi: Likidite grafiklerinde ölçek manipülasyonu, yanlış yatırım davranışının en yaygın tetikleyicilerinden biridir.
Paylaşılan ham grafik, bu yanılsamayı tamamen ortadan kaldırıyor.

BS Ekonomi Yorumu
Bitcoin’in M2’den ayrışması, iki ihtimali beraberinde getiriyor:

1. Döngü Zirvesi Yaklaşımı: Tarihsel pattern tekrar ediyor olabilir. Korelasyonun kopması, BTC’nin dikey son bacağını hazırlıyor olabilir.
2. Yeni Rejim: Spot ETF’lerle kurumsallaşan piyasa, artık yalnızca global para arzına değil, sermaye akımlarına, ETF giriş-çıkışlarına ve risk iştahı göstergelerine daha fazla duyarlı olabilir.

Likidite hâlâ önemli ama tek faktör değil. 2025 döngüsü, Bitcoin’in makro korelasyonlardan bağımsızlaşarak “kendi fiyat rejimini” oluşturabileceği bir dönüm noktası olabilir. Piyasaların dikkatle izlemesi gereken sinyal tam burada yatıyor.