Bu KAP açıklamasındaki değişiklik oldukça önemli. Görseldeki metne göre Tera Portföy Birinci Serbest Fon (TLY) için yatırımcının fondan çıkış koşulları ciddi biçimde değişiyor.
Eski uygulama: Fonun birim pay değeri her iş günü hesaplanıyor, satış talimatı her iş günü verilebiliyor ve para T+2 iş gününde yatırımcıya ödeniyordu.
16 Eylül 2026 saat 13:31’den sonraki satış talimatlarında yeni uygulama: Birim pay değeri artık ayda yalnızca bir kez, ayın 15’inde hesaplanacak. Satış talimatları her iş günü alınmaya devam edecek ancak talimat, değerlendirme günündeki hesaplanan fiyat üzerinden gerçekleştirilecek. Para ise ilgili fiyat hesaplama tarihini takip eden 10. iş gününde ödenecek.
Dolayısıyla bunu yalnızca “T+2, T+10 oldu” şeklinde okumamak gerekiyor. Likidite fiilen çok daha fazla azalıyor. Örneğin ayın 16’sında satış talimatı veren yatırımcı, normal koşullarda bir sonraki ayın 15’indeki değerlemeyi bekleyecek; ardından da 10 iş günü ödeme süresi var. Bu nedenle nakde erişim süresi bazı tarihlerde bir ayı belirgin şekilde aşabilir.
Açıklamada gerekçe de açıkça belirtilmiş: SPK’nın 28 Ağustos 2026 tarihli 52/1589 sayılı kararı kapsamında fon portföyünün likidite yapısı, portföydeki varlıkların mevcut piyasa koşullarındaki işlem hacmi ve olası katılma payı iade taleplerinin portföy üzerindeki etkileri değerlendirilmiş. Amaç; yatırımcı çıkışlarının portföy varlıklarının aleyhe piyasa koşullarında elden çıkarılmasına yol açmasını önlemek ve fonda kalan yatırımcıların menfaatlerini korumak olarak açıklanıyor.
Burada dikkat çekici nokta şu: KAP metni bunun fonun yatırım stratejisinde bir değişiklik olmadığını özellikle söylüyor. Yani açıklanan karar doğrudan “fonun varlıklarında zarar/problem var” anlamına gelmez. Buna karşılık, fonun günlük likiditeden aylık fiyatlamaya geçirilmesi, likidite yönetimi açısından son derece güçlü bir tedbir.
İsterseniz şimdi SPK’nın 28.08.2026 tarihli 52/1589 kararını, TLY’nin güncel portföyünü ve Tera Portföy’ün diğer serbest fonlarını tek tek araştırayım. Böylece “SPK neden bu fon için böyle bir karar aldı, portföyde hangi varlıklar likidite sorununa yol açmış olabilir?” sorusunu somut verilerle inceleyebiliriz.
