Avrupa’nın Büyük Fonları ABD Tahvillerini Satıyor

Kuzey Avrupa’nın büyük emeklilik fonları, artan jeopolitik riskler nedeniyle ABD varlıklarındaki pozisyonlarını yeniden gözden geçiriyor.
İsveçli Alecta, ABD tahvillerinde satışa gideceklerini kamuoyuna açıkladı.
Avrupa Parlamentosu’nun AB-ABD ticaret anlaşmasının onay sürecini askıya alması, finansal kopuş sinyalini güçlendirdi.

Kuzey Avrupa’nın önde gelen kurumsal yatırımcıları, ABD varlıklarına ilişkin risk algılarını açık biçimde yukarı çekmeye başladı. Reuters’a konuşan emeklilik fonu yöneticileri ve sektör temsilcileri, jeopolitik tansiyon, ABD kamu maliyesine dair endişeler ve siyasi belirsizlikler nedeniyle “ABD risk priminin” belirgin şekilde arttığını vurguluyor. Bu çıkış, normal şartlarda kapalı kapılar ardında alınan portföy kararlarının nadiren bu denli açık şekilde paylaşılması açısından dikkat çekici.

Bu hafta iki kritik adım öne çıktı. Önce Danimarkalı AkademikerPension ile sonta İsveçli Alecta, ABD tahvillerindeki pozisyonlarını azaltacaklarını açıkladı. Her iki fon da gerekçe olarak yalnızca piyasa fiyatlamalarını değil, ABD’nin küresel siyasi rolü etrafında artan öngörülemezliği ve uzun vadeli istikrar risklerini işaret etti. Fon yöneticilerine göre ABD hâlâ “yatırım yapılabilir” bir piyasa, ancak bu yatırım artık daha yüksek bir risk primi talep ediyor.

Jeopolitik cephede ise tablo daha da sertleşiyor. Avrupa Parlamentosu, Trump yönetiminin Grönland gerilimi kapsamında sekiz Avrupa ülkesine yönelik gümrük tarifesi açıklamalarının ardından, Temmuz 2025’te varılan AB-ABD ticaret anlaşmasının onay sürecini süresiz olarak askıya aldı. Bu karar, transatlantik ekonomik ilişkilerde siyasi risklerin finansal karar alma süreçlerine doğrudan yansıdığını gösteriyor.

ABD’ye yönelik kurumsal sermaye akışlarında ani bir kopuş yok, ancak “koşulsuz güven” dönemi kapanıyor. Kuzey Avrupa fonlarının attığı adımlar, ABD tahvilleri ve genel olarak dolar varlıklarının artık sadece makro göstergelerle değil, jeopolitik ve kurumsal istikrar başlıklarıyla birlikte fiyatlandığı yeni bir döneme işaret ediyor. Bu eğilim derinleşirse, küresel portföy dağılımında Avrupa içi ve alternatif güvenli limanlara doğru daha yapısal bir kayma gündeme gelebilir.