Atlanta FED İlk Çeyrekte %2.4 Küçülme Bekliyor, Revize Edilecek mi?

ABD ekonomisi 2025’in ilk çeyreğinde zorlu bir süreçten geçiyor. Atlanta Fed’in GDPNow modeli, güncellenen ekonomik veriler ışığında büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Özellikle dış ticaret verilerindeki bozulma, ekonomik büyümeye olumsuz yansıyacak gibi görünüyor.

Atlanta Fed GDPNow Tahmini (Yeşil Çizgi)

• Aralık 2024 sonundan itibaren tahmin %2 civarında bir büyüme beklentisiyle başladı.
• 10 Şubat civarında kısa süreliğine %3’ü aşan bir tahmin yapıldı.
• 22 Şubat’tan sonra tahmin sert bir şekilde düşüş göstererek negatif bölgeye geçti.
• 6 Mart itibarıyla Atlanta Fed, ABD ekonomisinin 2025’in ilk çeyreğinde %2,4 daralacağını tahmin ediyor.

Blue Chip Konsensüsü (Mavi Çizgi ve Gölgelendirme)

• Blue Chip Economic Indicators ve Blue Chip Financial Forecasts anketlerinden alınan ekonomik büyüme tahminlerini temsil eder.
• Mavi gölgeli alan, en iyi 10 ve en kötü 10 tahmini içeren aralığı gösterir.
• Blue Chip tahminleri genellikle %1,5 – %2,5 bandında pozitif büyüme öngörmeye devam ediyor ve Atlanta Fed’in keskin düşüşüyle aynı seviyeye inmedi.

Ticaret Açığında Büyük Artış

28 Şubat’ta yayımlanan ABD Nüfus Bürosu’nun “Gelişmiş Ekonomik Göstergeler Raporu”, ithalat ve ihracat dengesizliğinin büyüdüğünü gösterdi. Ocak 2025’te ABD’nin mal ithalatı, mevsimsel düzeltilmiş verilere göre Aralık 2024’e kıyasla %12 oranında arttı. Bu artışın büyük bölümü, %33’lük sıçrama yapan “sanayi malzemeleri” ithalatından kaynaklandı. Ancak, mal ihracatındaki artış %2 ile sınırlı kaldı.

Bu dengesizlik sonucunda ABD’nin ticaret açığı, yalnızca bir ay içinde %26 oranında genişledi. Bu gelişmeye Atlanta Fed’in GDPNow modeli sert tepki verdi ve 2025’in ilk çeyreğindeki büyüme tahmininden 3.7 puanlık keskin bir düşüş yaşanabileceğini öngördü. Model, 6 Mart’ta yayımlanan ayrıntılı dış ticaret verileri sonrasında da tahminlerinde bir değişiklik yapmadı.

Gerçek Durum Daha Farklı Olabilir mi?

Resmi büyüme verileri nisan sonunda açıklanana kadar birçok gelişme yaşanabilir. Ancak mevcut tahminlerin doğruluğu konusunda bazı soru işaretleri bulunuyor. Özellikle, ABD ekonomisinde ocak-mart döneminde bir önceki çeyreğe kıyasla önemli bir küçülme olması matematiksel olarak zor görünüyor.

Eğer büyümede ciddi bir daralma yaşanırsa, bunun başlıca nedeninin dış ticaret değil, tüketici harcamalarındaki zayıflama ve işletme yatırımlarındaki düşüş olacağı öngörülüyor. Bunun nedenini anlayabilmek için ithalatın neden GSYİH hesaplamalarında negatif etki yarattığını ve ithalattaki son artışın detaylarını incelemek gerekiyor.