BS Ekonomi Bağımsız Medyasını Destekleyin
Eğer abone iseniz giriş yapınız.
Yidişçe’de İngilizceye çevrilemeyen “farshlepteh krenk” ifadesi, bir türlü geçmeyen bir hastalığı tanımlar. Zengin ülkelerin enflasyon deneyimi de işte böyle hissettirdi. Fiyat artış oranı, 2022’deki akut dönemden bu yana keskin şekilde düştü. O dönemde OECD genelinde enflasyon %11’e yaklaşarak 1970’lerden bu yana en yüksek seviyesine çıkmıştı. Haziran ayında kulüp genelinde ortalama enflasyon yaklaşık %2,5 oldu; yani çoğu merkez bankasının hedefinin sadece biraz üzerinde. Ancak birçok İngilizce konuşulan ülkede hâlâ kalıcı semptomlar görülüyor.
Bu sorunu daha doğru teşhis etmek için on zengin ülke için “enflasyonun yerleşmişliği” ölçümümüzü güncelledik. Bunu beş göstergeden oluşturuyoruz: çekirdek enflasyon, birim işçilik maliyetleri, enflasyon dağılımı, enflasyon beklentileri ve Google arama davranışları. Her bir göstergede ülkeleri sıralıyoruz, ardından bu sıralamaları birleştirerek genel bir skor elde ediyoruz.
Sonuçlar dilsel bir ayrımı ortaya koyuyor. Avrupa Birliği ve Asya’daki ülkeler iyi bir performans sergiliyor. 2024’te yaptığımız son çalışmada da iyi sonuçlar alan Fransa, incelediğimiz ülkeler arasında en az yerleşik enflasyona sahip ülke oldu. Onlara şapka çıkarmak gerek. Japonya’da ise enflasyon, alışıldık şekilde, zayıf bir tutunma gösteriyor.
Buna karşın, İngilizce konuşulan dünyada enflasyon kronik görünüyor. Britanya genel sıralamada en kötü performansı sergiliyor. 2025’in ikinci çeyreğine kadar olan yılda, gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek fiyatlar %4,3 arttı. Bir Britanyalının tüketim sepetindeki kalemlerin dörtte üçü son bir yılda %2’den fazla zamlandı — bu da alışılmadık derecede yüksek bir “enflasyon dağılımı” anlamına geliyor. Avustralya çok geride değil; birim işçilik maliyetleri (bir çıktı birimi üretmek için işçilere ödenen ücret) yılın ilk çeyreğinde bir yıl öncesine göre neredeyse %5 daha yüksekti. Güneydeki komşusundan daha zayıf bir ekonomiye sahip olmasına rağmen, Kanada’nın enflasyon sorunu da neredeyse aynı derecede kötü.
Bu ülkelerde enflasyonun kalıcılığını birkaç faktör açıklayabilir. 2022-2024 arasında, İngilizce konuşulan ülkelerin hükümetleri, ortalama olarak bütçe açıklarını GSYH’nin iki puanı kadar artırdı. Buna karşılık diğer ülkelerde açıklar bir puan daraldı. Bu da talebi artırdı — adeta bir hastalıktan kurtulmaya çalışırken kapı kollarını yalamak gibi. Ayrıca, bu ülkeler son yıllarda çok sayıda göçmeni kabul etti. En azından kısa vadede yeni gelenler özellikle konut fiyatları başta olmak üzere bazı kalemleri yukarı çekebilir.
Bu kötü haberlerin arasında, enflasyonun yakında daha az yerleşik görüneceğine dair hâlâ umut var. Enflasyonun yerleşmişlik düzeyi mutlak olarak azalıyor gibi görünüyor: geçen çalışmada en az yerleşik enflasyona sahip ülke olan Japonya, bu kez altıncı en kötü sırada olacaktı. İngiltere Merkez Bankası, Britanyalıların zayıf enflasyon beklentilerini fiyat baskılarının yakında hafifleyeceğinin kanıtı olarak gösterebilir. Kanada Merkez Bankası ise düşük enflasyon dağılımını öne çıkarabilir. Ayrıca, çoğu İngilizce konuşulan hükümet aynı anda mali politikayı sıkılaştırıyor ve göçü kısıyor.
Amerika ise istisna. Göç azalıyor olsa da hükümet hâlâ maliye politikasında gaza basıyor. Başkan Donald Trump’ın tarifeleri, Amerikan şirketlerinin artan maliyetleri tüketicilere yansıtmasıyla yeni bir fiyat artışı dalgası korkularını körükledi. Amerikalıların, enflasyonla ilgili terimleri Google’da arama olasılığı diğerlerinden daha yüksek. Önümüzdeki yıl halk, fiyatların %5,5 artmasını bekliyor — bu oran diğer tüm ülkelerden daha yüksek. Kalıcı bir hastalık can sıkıcıdır; ama kötüleşen bir hastalık çok daha katlanılmazdır. ■
