Altında Yapısal Gerekçe ile Hikaye Bozulmuyor

Rekor sert düşüşlere rağmen küresel bankalar 2026 altın hedeflerini koruyor.
JP Morgan 6.300 $, Deutsche Bank 6.000 $, UBS ise 6.200 $ seviyesine işaret ediyor.
Ortak gerekçe: Merkez bankası talebi, jeopolitik riskler ve yapısal dolar belirsizliği

Altın fiyatlarında son dönemde yaşanan sert geri çekilmeler, piyasada “boğa döngüsü bitti mi?” sorusunu gündeme taşırken, küresel yatırım bankalarından gelen mesajlar bu görüşü desteklemiyor. Aksine, büyük kurumlar kısa vadeli volatiliteye rağmen orta–uzun vadeli yükseliş senaryolarını koruyor.

J.P. Morgan, bugün yayımlanan değerlendirmesinde ons altın için 2026 sonu hedefini 6.300 dolar olarak açıkladı. Banka, özellikle merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimi, jeopolitik kırılganlıklar ve küresel finansal sistemde artan parçalanmanın altın talebini desteklemeye devam edeceğini vurguladı. Değerlendirme, Reuters tarafından servis edildi.

Benzer bir ton Deutsche Bank cephesinden geldi. Banka, son düşüş hareketine rağmen ons altın için 2026’da 6.000 dolar tahminini değiştirmedi. Analist Michael Hsueh, 2 Şubat tarihli notta, merkez bankası alımları dahil olmak üzere altını destekleyen tematik faktörlerde “temel bir bozulma” görmediklerini belirtti. Deutsche Bank’a göre mevcut piyasa koşulları, altın fiyatlarında kalıcı bir yön değişimine işaret etmiyor. Raporda ayrıca Çin kaynaklı değerli metal yatırım akışlarının önemli bir itici güç olmaya devam ettiğine dikkat çekildi.

UBS ise daha temkinli bir zamanlama ile aynı büyük resme işaret ediyor. Banka, kısa vadede marjin çağrıları (margin call) ve yüksek oynaklık nedeniyle altının 4.500–4.800 dolar bandında bir konsolidasyon yaşayabileceğini belirtirken, 2026 ortası için hedefini 6.200 dolar seviyesinde tutuyor. UBS, “altında boğa piyasasının bittiği” görüşüne katılmadığını özellikle vurguluyor.

Üç büyük kurumun ortaklaştığı nokta net: Son sert düşüşler, yapısal hikâyeyi bozmuş değil. Merkez bankası talebi, jeopolitik risk primi, rezerv para tartışmaları ve doların uzun vadeli konumuna ilişkin belirsizlikler, altını stratejik bir varlık olarak desteklemeye devam ediyor. Kısa vadede dalgalanma yüksek olsa da, büyük oyuncular 2026 perspektifinde altın cephesinde geri adım atmıyor.