Zamanı geldi: Fed Çarşamba günü 2025’te ilk kez faiz oranlarını düşürecek ve zayıf işgücü piyasasını “suçlayacak”. S& ;P 500’ün rekor seviyelerde olduğu 1996’dan bu yana Fed’in faiz indirimine gittiği 3. yıl olacak. Peki sonra ne olacak?
Bloomberg’e göre, ABD hisse senedi değerlemeleri rekor seviyeye ulaştı. Bu, Dot-Com balonunu ve Büyük Buhran öncesindeki 1929 zirvesini geride bırakıyor. Ancak, dünya son 20 yılı aşkın süredir en büyük teknolojik devrimi yaşadığı için bu haklı bir gerekçe olabilir.
Bu sefer Fed için oldukça sıra dışı bir durum söz konusu. Fed, genellikle hisse senetlerinin rekor seviyelerin çok altında olduğu zayıf bir ekonomide faiz oranlarını düşürür. Ekonominin gücü tartışma konusu olsa da GSYH büyümesi güçlü kalmaya devam ediyor. GSYH yıllık %3+ oranında büyüyor.
Bu haftanın verileri, çekirdek TÜFE enflasyonunun genel olarak %3,1 seviyesinde olduğunu gösterdi. Çekirdek enflasyon şu anda Fed’in uzun vadeli hedefinin 110 baz puan üzerinde. Bu arada, faiz oranlarının 25 baz puan mı yoksa 50 baz puan mı indirilmesi gerektiği tartışılıyor.
İşte nedeni: İşgücü piyasası çatırdıyor ve bu durum Fed’i faiz oranlarını düşürmeye “zorluyor”. ABD’de işlerin bol olduğunu söyleyen tüketicilerin endeksi temmuzda 34,1’e gerileyerek 2021’den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu, işgücü piyasasının önemli ölçüde yavaşlaması nedeniyle son 2 yılda yaklaşık 22 puanlık bir düşüş.
GSYİH büyümesi, yüksek enflasyon ve Yapay Zeka Devrimi ortamında hisse senetleri coşuyor. S& ;P 500, 2024’ün 24. rekor zirvesinde kapandı ve Nisan ayındaki en düşük seviyeden bu yana %35’in üzerinde artış kaydetti. Bu, 2008’deki toparlanmayla uyumlu olarak S& ;P 500 tarihindeki en iyi 5 aylık yükselişlerden birini işaret ediyor.
Şimdi faiz indirimleri ateşe benzin dökecek: Fed’in Çarşamba günü faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesini ve S& ;P 500’ün rekor seviyede olmasını bekliyoruz. 1996’dan bu yana faiz indirimlerinin yapıldığı ve hisse senetlerinin rekor seviyelere ulaştığı 2 yıl oldu: 2019 ve 2024. Peki, bundan sonra ne oldu?
Fed faiz oranlarını tüm zamanların en yüksek seviyelerinin %2’si dahilinde düşürdüğünde, S& ;P 500 genellikle bundan hoşlanır. Bu durumun yaşandığı son 20 vakanın 20’sinde S& ;P 500 endeksi 1 yıl sonra yükselişle kapandı. Carson Research’e göre S& ;P 500, sonraki 12 ayda ortalama %13,9 arttı.
Ancak önümüzdeki 30 gün gibi kısa vadede sonuçlar daha karışık. 1980’den bu yana S& ;P 500, bu olayın yaşandığı 22 aydan 11’inde düşüş yaşadı. Özellikle 1980’lerin sonu ve 1990’ların başında hisse senetleri kısa vadede zayıflık yaşadı.
Bu sefer de benzer bir sonuç bekliyoruz. Kısa vadede daha fazla oynaklık yaşanacak, ancak uzun vadeli varlık sahipleri parti yapacak. Peki neden böyle düşünüyoruz? Çünkü faiz indirimleri yükselen enflasyon ve Yapay Zeka Devrimi’ne denk geliyor ve ateşe benzin dökmekten başka bir işe yaramıyor.
Altın ve Bitcoin bunu biliyor. Bu varlık sınıflarında gördüğümüz düz çizgideki yüksek fiyat hareketi, gelecekte olacakların fiyatlanmasıdır. Altın ve Bitcoin, zaten SICAK olan bir ortamda daha düşük faiz oranlarının varlıkları daha da yukarı iteceğini biliyor. Uzun vadeli varlıklara sahip olmak için harika bir zaman.
Tarih, faiz indirimlerinin başlamasıyla uzun vadeli varlık sahiplerinin ödüllendirileceğini söylüyor. Bu aynı zamanda hızla büyüyen servet uçurumunun daha da büyüyeceği anlamına geliyor. Amerikalıların en zengin %10’u artık servetin %93’üne sahip.
