ABD’nin İki Ekonomisi Var

ABD’de sert veriler ekonomik beklentileri ezip geçiyor; sürpriz endeksi +22 ile yılın zirvesinde.
Buna karşılık yumuşak veri sürprizleri –11’e düştü; güven, beklenti ve duygu göstergeleri sert şekilde bozuluyor.
Ekonomi güçlü görünürken algı kötüleşiyor; büyümenin meyvesi yine ağırlıklı olarak varlık sahiplerine gidiyor.

ABD ekonomisinde uzun zamandır görülmeyen bir ayrışma yaşanıyor: “iki ekonomi” aynı anda ilerliyor. The Daily Shot’ın Augur verilerine göre, sert ekonomik veri sürprizleri +22 puana kadar yükselerek ekonominin reel performansının tahminleri belirgin biçimde aştığını gösteriyor. Tarım dışı istihdam, sanayi üretimi, TÜFE, perakende satışlar ve GSYİH gibi somut göstergeler beklenenden çok daha güçlü.

Ancak tabloyu bozansa, aynı dönemde yumuşak verilerin –11 puana düşmesi. Bu anket bazlı göstergeler; tüketici güveni, CEO beklentileri, hizmet/imalat PMI’ları ve iş dünyası iyimserliği gibi duygusal göstergelerden oluşuyor. Sert veri güçlü, fakat hissiyat çökmüş durumda.

Bu ikili yapı birkaç kritik noktaya işaret ediyor. Birincisi, makro performans iyileşse bile işletmeler ve haneler geleceğe daha karamsar bakıyor. Yüksek borçlanma maliyetleri, fiyat seviyesi baskısı ve politik belirsizlik beklentileri zayıflatıyor. İkincisi, ABD’nin büyüme hikâyesi giderek finansal varlık sahiplerine konsantre oluyor; hisse senedi ve konut fiyatlarındaki yükseliş refahı yukarı taşırken, tüketici tarafında bu güç pek hissedilmiyor. Üçüncüsü, anket verilerindeki gerileme, 2026’a girerken yatırım iştahının ve harcama eğiliminin baskı altında kalabileceğini gösteriyor.

Sonuç açık: ABD ekonomisinde bir yanda güçlü makine var, diğer yanda huzursuz sürücüler. Reel ekonomi dirençli kalsa da hissiyat bozuluyor; bu da büyümenin dağılımındaki adaletsizliğin giderek daha görünür hale geldiğini gösteriyor.