Giriş (Özet):

Nisan ayında ABD piyasaları, tarifelerle ilgili belirsizlikler nedeniyle sert dalgalanmalar yaşadı. Ancak, bu düşüş sırasında ABD’li CEO’ların büyük çoğunluğu, hisse alım fırsatını değerlendiremedi. Alım yapan az sayıdaki yönetici ise, özellikle hisse senedi kazançlarıyla hızlı şekilde ödüllendirildi.

Ana Gövde:

Tarife Belirsizliği ve CEO Alımları:

VerityData verilerine göre, piyasa düşüşü sırasında yalnızca 5 milyar doların üzerindeki iki şirketin CEO’su önemli alım gerçekleştirdi.
Buna karşılık, PepsiCo ve Jazz Pharmaceuticals gibi şirketlerin CEO’ları, Donald Trump’ın “kurtuluş günü”açıklamalarından önce hisse satışı gerçekleştirmişti.

VerityData Araştırma Başkan Yardımcısı Ben Silverman, bu dönemde alım yapamayan birçok CEO’nun, çeyrek dönem sonuçları nedeniyle uygulanan işlem kısıtlamalarına takıldığını belirtti.

“Piyasa şokunun zamanlaması, içeriden alım yapmaya çalışan yöneticiler için son derece talihsizdi,” dedi Silverman.

Başarılı Alımlar:

Bazı CEO’lar ise doğru zamanda alım yaparak kazanç sağladı:

• GameStop CEO’su Ryan Cohen, 3 Nisan’da 21,55 dolar fiyatla 500.000 hisse aldı. 17 Nisan’da hisse fiyatı 26,78 dolara yükseldi.
• Applied Materials CEO’su Gary Dickerson, aynı gün 137 dolardan 50.000 hisse aldı.
• Dollar Tree ve Salesforce yönetim kurulu üyeleri de toplamda sırasıyla 500 bin dolar ve 1 milyon dolarlık alım gerçekleştirdi.

Wharton School Muhasebe Profesörü Daniel Taylor, akademik araştırmaların CEO’ların genellikle piyasa diplerinde alım yaptığını gösterdiğini vurguladı.

Kazanç Sonrası Hızlı Alımlar:

Bazı şirketlerde içeriden alımlar, kazanç raporu açıklanır açıklanmaz başladı:

• Goldman Sachs Yönetim Kurulu Üyesi John Hess, 15 Nisan’da 2 milyon dolarlık hisse alımı yaptı.
  Bu, Goldman Sachs içinde 2009’dan beri görülen ikinci büyük içeriden alım oldu.

Trump ve Hisse Satışları:

Trump’ın Kasım’daki seçim zaferi sonrası birçok şirket yöneticisi büyük hisse satışları gerçekleştirdi. Bu durum, 2025’in başında içeriden satışları yavaşlattı.
Örneğin:

• Microsoft içindeki yöneticiler, yılbaşından bu yana hiç hisse satışı yapmadı. Bu, 2022’den bu yana en uzun satışsız dönem oldu.

Tartışmalı Satışlar:

Bazı şirketlerde içeriden satışlar, Trump’ın tarifeleri açıklamasından önce hızlandı:

• Pepsi CEO’su Ramon Laguarta, Mart ayında 7,7 milyon dolar değerinde 50.000 hisse sattı. Bu, şirket içerisindeki en büyük bireysel satışlardan biri oldu.
• Jazz Pharmaceuticals CEO’su Bruce Cozadd, Mart ayında 144 dolardan 6.500 hisse sattı. Bugün hisse fiyatı 103 dolar civarında.

Jazz Pharmaceuticals ve Trade Desk gibi şirketler, bu satışların önceden planlanan 10b5-1 programları kapsamında yapıldığını açıkladı.

Sonuç:

ABD piyasalarında tarifeler kaynaklı oynaklık, CEO’ların ve üst düzey yöneticilerin alışkanlıklarında belirgin farklılıklara neden oldu.
Zamanlama faktörü, hem fırsat kaçıranları hem de kazanç sağlayanları net bir şekilde ayırdı.
Önümüzdeki dönemde, seçim sonrası piyasa hareketliliği ve ticaret politikalarındaki değişiklikler, içeriden işlem davranışlarını yeniden şekillendirebilir.