ABD Verileri İmalatta Yavaşlama, İstihdamda Direnç Gösteriyor

• ABD imalat verileri Ekim ayında zayıfladı; ISM İmalat PMI 48,7’ye gerileyerek sekizinci ay üst üste daralma sinyali verdi.
• Ancak istihdam alt endeksi hâlâ güçlü kalırken, bu durum resesyon beklentilerinin açık şekilde dillendirilmesini sınırlıyor.
• ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,13 seviyesine yükselerek finansal koşulların hâlâ sıkı seyrettiğini gösterdi.

Ekim ayına ilişkin açıklanan ABD ISM İmalat PMI verileri, ekonomik tabloyu yeniden tartışmaya açtı. Endeks 48,7 seviyesinde gerçekleşerek 50 eşik değerinin altında kaldı; bu da üretimdeki daralmanın sürdüğünü ancak hız kesmediğini gösteriyor.
İmalatın zayıflamasına karşın, istihdam alt endeksi hâlâ yüksek seyrediyor. Bu durum, ABD’de resesyon çağrılarının henüz kuvvetlenmemesinin ana nedeni. Analistler, istihdam tarafındaki dayanıklılığın ekonominin “yumuşak iniş” şansını koruduğunu, ancak yeni siparişlerde beklenen düşüşün gelmemesinin önümüzdeki aylarda risk yaratabileceğini belirtiyor.

ABD Tahvil Faizleri Yeniden Yükselişte

Verilerin ardından ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,13 seviyesine çıktı. Bu, geçtiğimiz haftalardaki düşüşten sonra yeniden yukarı yönlü bir hareketin başladığına işaret ediyor.
Piyasalarda, güçlü istihdamın Fed’in faiz indirimlerini geciktirebileceği düşüncesi yeniden fiyatlanıyor. Bu da finansal koşulların gevşememesine, doların görece güçlü kalmasına neden oluyor.

ABD ekonomisinden gelen son veri seti, “çelişkili ama dirençli” bir tablo ortaya koyuyor.

• İmalat tarafında yavaşlama devam ediyor.
• Buna rağmen istihdam tarafı hâlâ sıcak.
• Tahvil piyasası ise bu verilerle birlikte yeniden yukarı tepki veriyor.

Sonuç olarak, ABD ekonomisi resesyona doğru giden değil, hâlâ yavaşlayarak direnmeye çalışan bir yapıda.
Veriler, “soğuma var ama kriz yok” mesajını verirken, Fed’in izleyeceği politika açısından Kasım ve Aralık verilerinin belirleyici olacağı görülüyor.