ABD Temmuz Enflasyon Beklentilerinde Çekirdek Yükseliş Sinyali

Temmuz ayı ABD TÜFE verileri öncesinde piyasa beklentileri, manşet (headline) enflasyonun yıllık bazda %2,8 ile bir önceki aya göre hafif yükselmesini; çekirdek enflasyonun ise %2,9’dan %3,1’e tırmanarak dikkat çekici bir ivme yapmasını öngörüyor.

Yatırım bankalarının beklentileri aşağıdaki gibi

1. Manşet Enflasyon: Enerji ve Gıda Etkisi Sınırlı

• Medyan beklenti: Aylık %0,24, yıllık %2,8.
• Haziran’da görülen %0,29 aylık artışın hafif gerisinde bir tempo bekleniyor.
• Bu, enerji ve gıda fiyatlarındaki dalgalanmaların manşet üzerindeki baskısının sınırlı olacağı anlamına geliyor.
• Banka bazında en yüksek aylık tahmin %0,28 ile TD Securities’ten gelirken, en düşük tahmin %0,17 ile Jefferies’ten geldi.

2. Çekirdek Enflasyon: Geniş Tabanlı Fiyat Baskısı

• Medyan beklenti: Aylık %0,31, yıllık %3,1.
• Haziran’daki %0,23’lük artışın üzerine çıkılması, kira, hizmetler ve dayanıklı tüketim kalemlerinde fiyat baskısının arttığını gösteriyor.
• UBS’in %0,35 aylık tahmini en yüksek beklenti olurken, Jefferies ve Wells Fargo %0,25-0,27 ile en düşük tahminleri yaptı.
• Çekirdek yıllık tahminlerde bankaların çoğu %3,0-3,1 bandında yoğunlaşıyor; bu, fiyat baskılarının yaygınlaştığına işaret.

3. Piyasa ve Fed Perspektifi

• Eğer çekirdek veri %3,1 veya üzerine çıkarsa, Fed’in “enflasyon düşüş süreci istikrarlı” argümanı zayıflayabilir.
• Özellikle hizmet enflasyonundaki hızlanma, Fed’in faiz indirimlerini yavaşlatmasına veya ileriye ötelemesine neden olabilir.
• Tahminlerdeki geniş bant (örneğin çekirdek aylık %0,25 ile %0,35 arası) piyasanın belirsizliğe açık olduğunu gösteriyor.

BS Ekonomi Notu

• Manşet enflasyonun istikrarlı görünümü piyasalar açısından olumlu sinyal verse de, çekirdek taraftaki yukarı yönlü sürpriz Fed’in para politikasında temkinli duruşunu pekiştirebilir.
• Özellikle faiz indirimi beklentilerinin yoğunlaştığı dönemde, böyle bir veri seti tahvil faizlerini yukarı, hisse senedi endekslerini kısa vadede aşağı çekebilir.
• Dolar endeksi (DXY) açısından yüksek çekirdek güçlü dolar algısını besleyebilir; altın fiyatları ise baskı görebilir.