• Eylül ADP özel sektör istihdamı -32 bin ile beklenti (+50 bin) ve önceki (-3 bin) verinin çok altında geldi.
• ABD’de hükümetin kapanması ihtimali nedeniyle Cuma günü açıklanacak resmi istihdam raporu gelmeyebilir; bu veri şimdilik tek referans noktası.
• Zayıf istihdam göstergeleri Fed’in faiz indirim döngüsünü öne çekebileceği beklentisini güçlendiriyor, resesyon riski daha görünür hale geliyor.
ABD İstihdamında Sert Sürpriz
Eylül ayı ADP özel sektör istihdam raporu, piyasalara soğuk duş etkisi yaptı. Veri -32 bin ile, piyasa beklentisi olan +50 bin artışın tersine, güçlü bir daralmaya işaret etti. Ağustos ayındaki -3 bin seviyesinden daha sert düşüş kaydedilmesi, istihdam piyasasında kırılganlığın hızlandığını gösteriyor.
Bu gelişme, ABD’de hükümetin kapanma ihtimali nedeniyle bu hafta beklenen tarım dışı istihdam verisinin yayınlanmama riski ile birleşince, yatırımcıların elindeki en kritik iş gücü göstergesi haline geldi. Dolayısıyla ADP raporu, resesyon endişelerini besleyen ana gösterge konumuna yerleşti.
Fed İçin Senaryolar
Zayıf istihdam tablosu, Fed’in önümüzdeki aylarda faiz patikasında daha “güvercin” adımlar atabileceği ihtimalini güçlendiriyor. Burada üç senaryo öne çıkıyor:
- Ekim’de İndirim Senaryosu → İstihdamdaki bu keskin bozulma, enflasyonda da gevşeme ile birleşirse, Fed’in yıl bitmeden bir faiz indirimi yapması masada. (50 Puan)
- Kademeli İndirim Döngüsü → Fed daha ihtiyatlı davranıp 2026’nın ilk çeyreğinde 25’er baz puanlık seri indirimlere başlayabilir. Bu, iş gücü zayıflamasının kalıcı olduğuna ikna olunursa devreye girer.
- Bekle-Gör Senaryosu → Eğer enflasyon dirençli seyrederse, Fed bir süre daha bekleyip yalnızca sözlü yönlendirmelerle piyasaları yönlendirebilir.
Resesyon Tartışmaları Derinleşiyor
İstihdamda sert düşüş, “ABD resesyona girdi mi?” sorusunu yeniden gündeme taşıdı. Özellikle tüketici güvenindeki zayıflama ve iş gücü piyasasındaki gerileme birleştiğinde, ekonomik aktivitenin hızla soğuduğu görülüyor. Piyasalar açısından bu tablo, faiz indirimleriyle desteklenen bir “yumuşak iniş” mi, yoksa derin bir resesyon mu yaşanacak? tartışmasını şiddetlendiriyor.
Bu noktada, Cuma günü resmi istihdam verisinin gelmemesi halinde piyasaların ADP raporunu fiyatlamaya devam edeceği kesin. Yatırımcıların gözü Fed’in atacağı adımlarda; altın, tahvil ve güvenli liman varlıkları ise yeniden ön plana çıkabilir.
