ABD borsalarının Donald Trump’ın seçim zaferi sonrası yaşadığı yükseliş, son aylarda yerini karışık bir tabloya bıraktı. Trump yönetiminin uyguladığı “Önce Amerika” politikaları, özellikle tarifelerin iç ekonomik büyüme üzerinde olumsuz etkileri nedeniyle yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Bu süreçte yatırımcı ilgisi Avrupa piyasalarına kaydı ve ABD hisseleri son dönemde küresel piyasalardan geride kaldı.
Avrupa Borsaları ABD’yi Geride Bıraktı
Son altı aylık performansa bakıldığında, ABD’nin önde gelen endeksi S&P 500 yaklaşık %6 yükselirken, Avrupa piyasalarında daha güçlü yükselişler gerçekleşti. Almanya’nın DAX endeksi %9’un üzerinde artış kaydederken, Birleşik Krallık’ın FTSE 100 endeksi ABD ile benzer bir performans gösterdi. Fransa’nın CAC 40 endeksi ise yaklaşık %9 artışla dikkat çekti.
Bu durum, Trump yönetiminin politikalarının beklenmedik biçimde Avrupa ekonomisine yönelik yatırım ilgisini artırdığını gösteriyor. Özellikle savunma harcamalarındaki yükseliş, Rheinmetall gibi şirketlerin hisselerini son altı ayda %130’dan fazla yukarı taşıdı.
ABD Ekonomik Verilerindeki Zayıflık, Yatırımcıyı Avrupa’ya Yöneltti
ABD ekonomisinden gelen zayıf ekonomik veriler, yatırımcıların ABD hisselerinden çıkmasına ve güvenli liman olan ABD tahvillerine yönelmesine neden oldu. 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin faizi Ocak ayındaki %4,8 seviyelerinden Mart ayında %4,3’ün altına geriledi.
Grafik 2: ABD 10 Yıllık Tahvil Faizlerindeki Değişim (Ocak-Mart 2025)
Bu gelişmelerin etkisiyle yatırımcıların beklentileri de değişti. Piyasa katılımcıları artık ABD ekonomisine yönelik büyüme beklentilerini düşürürken, Avrupa ekonomisinin daha olumlu bir seyir izleyeceği görüşüne ağırlık veriyor. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz politikalarında daha temkinli bir tutum izleyeceği beklentisi artıyor.
Avrupa’da Fon Yöneticilerinin Tutumu Değişti
Avrupa merkezli fon yöneticileri, Aralık ayında Avrupa hisselerine negatif yaklaşırken, Ocak ayı itibarıyla Avrupa borsalarına ağırlık verdiler. Goldman Sachs’ın verilerine göre, Alman hisse senetlerine yönelik girişler son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Societe Generale’den Alain Bokobza, bu durumu “ABD’nin ayrıcalıklı konumunda çok sayıda çatlak oluştu, Avrupa’nın cazibesi yeniden keşfediliyor” şeklinde yorumladı.
Mega, MAGA’nın Yerini Aldı
Yatırımcılar arasında yayılan yeni slogan, “Make Europe Great Again” (Mega) oldu. Bu slogan, Trump’ın meşhur “Make America Great Again” (MAGA) sloganının yerini alarak, piyasalardaki güç dengesinin yeniden şekillendiğini simgeliyor.
Sonuç ve Beklentiler
Uzmanlar, ABD’nin ekonomik görünümündeki belirsizliklerin devam edebileceğini, Avrupa’nın ise uygulamaya başladığı büyük teşvik ve yatırım paketleriyle performans farkını kapatabileceğini öngörüyor. JPMorgan Asset Management’tan Karen Ward, “Avrupa kriz anlarında genellikle en iyi performansını gösterir ve bu kez de ortak hareket ederek güçlü bir ekonomik çıkış yakalayabilir” yorumunu yaptı.
Bu gelişmeler ışığında, piyasalarda uzun vadeli trendlerin değiştiğine yönelik işaretler artıyor ve yatırımcıların risk ve beklenti analizlerini yeniden gözden geçirmeleri gerektiği vurgulanıyor.
