Kongre Bütçe Ofisi’nin (CBO) son verileri ve piyasa analizlerine göre, 2025 yılında ABD Hazine’sinin piyasaya 10 trilyon dolardan fazla tahvil sürmesi bekleniyor. Bu, devlet tarihinin en büyük tek yıl içi borçlanma hamlesini temsil ediyor .
Borcun Boyutu ve Vade Yapısı
- Yıl içinde vadesi dolacak tahvillerin toplamı yaklaşık 9,2 trilyon dolar (T-vadeli menkul kıymetler) olarak öngörülüyor; bu miktar, işlemdeki menkul kıymetlerin üçte birine ve ABD GSYH’sinin yaklaşık 30%’una denk geliyor
- Buna, 1,9 trilyon dolar civarındaki bütçe açığı eklendiğinde, toplam brüt ihraç hacmi 10 trilyon doların üzerine çıkıyor .
Yapısal ve Piyasa Etkileri
- Bu büyüklükteki bir ihraç, ABD gelirlerinden yılda bir kez yapılan borçlanma hacmi açısından tüm zamanların en yükseği olacak.
- Piyasa katılımcıları, özellikle tahvil getirilerinde son aylarda kademeli artış izliyor. Bu eğilim, vade öncesi emisyon sayısının kasım 2024’ten bu yana ilk defa ciddi sinyal verdiği belirtildi .
Risk Algısı ve Piyasa Tepkileri
- JPMorgan CEO’su Jamie Dimon ile DoubleLine’den Jeffrey Sherman, bu büyüklükteki artışın borç emisyonlarının sürdürülebilirliği konusunda uzun vadeli endişelere yol açabileceğini vurguladı.
- Buna karşılık Hazine Bakanlığı’ndan Scott Bessent, ABD’nin temerrüde düşmeyeceği konusunda yatırımcılara güvence verdi.
Likidite ve Talep Dengesi
- Tahvil alımları yükselişte; tahvil ETF’lerine mayıs ayında ciddi girdi yaşandı — bunun bir kısmı piyasanın düşüş beklentisi nedeniyle koruma amaçlı pozisyonlamaya bağlı .
- Ancak tahvil ihraç miktarındaki rekor artış, likidite ve alım iştahı sürdüğü sürece piyasa performansını zorlayabilir.
Makro Riskler ve Sonuç
- CBO’nun 2034’e kadar bütçe açığını GSYH’nın %5–7’si bandında olacağı ve bu süreçte 21 trilyon dolardan fazla yeni borçlanmanın gerçekleşeceği öngörülüyor .
- Net kamu borcunun, bugün 30 trilyon dolara yakın seyrini sürdürerek 2035’te 52 trilyon doları aşması bekleniyor; bu da borcun GSYH oranının %118’in üzerine çıkacağının işareti .
- 2024 mali yılında borçlanma servisi (faiz gideri), 900 milyar doları aştı; 2025 itibarıyla 950 milyar doların üzerindeydi; 2026 için bu rakamın 1 trilyon doları geçmesi bekleniyor .
Özet
Bu yıl ABD Hazine’si tarihin en büyük borçlanma hacmine hazırlanıyor. Vadesi dolan tahviller ile bütçe açığının birleşimi, piyasaya sürülen tahvilin 10 trilyon doları aşmasına yol açıyor. Piyasa likiditesi, tahvil getirisi ve borç servis maliyeti gibi göstergeler açısından bu gelişme dikkatle izleniyor. JPMorgan, DoubleLine ve CBO gibi kurumların analizleri, bu borç rakamlarının ekonomik sürdürülebilirlik üzerindeki etkilerine işaret ediyor. Hazine ise temerrüt riskini gidermek için taahhütte bulunuyor.
- Golden Swan Abone Ayrıcalıkları -
