ABD Borsalarında Yeni Risk Dalgası: CTA Satışları Kapıda

Goldman Sachs’ın işlem masası stratejistleri, trend takip eden algoritmik fonlar olarak bilinen CTA’ların (Commodity Trading Advisers) piyasa yükselse bile bu hafta ABD hisse senetlerinde ek satış baskısı yaratmaya devam edeceğini bildirdi. S&P 500 endeksinin kısa vadeli satış tetik seviyesini halihazırda aşmış olması, bu sistematik stratejilerin net satıcı konumunu sürdüreceğinin güçlü bir işareti olarak değerlendiriliyor. Bu fonlar temel makro verilerden ziyade endeksin yönünü takip ederek pozisyon kapatıyor; bu nedenle “gerekirse” satış baskısını artırma eğiliminde olabilirler.

Goldman’a göre piyasada yeni bir düşüş gözlenirse bu hafta CTA’ların yaklaşık 33 milyar dolarlık satış yaratması bekleniyor. S&P 500 6.707 seviyesi altına gerilerse, bu sistematik satışlar yığınsal hale gelerek önümüzdeki ay toplamda 80 milyar dolara kadar ilave satış baskısı oluşturabilir. Çünkü trend tetikleri zarar durdurma (stop-loss) ve momentum kırılmalarını tetikliyor; bu da algoritmik stratejilerin satış hızını artırıyor.

Piyasa yatay seyrederse bile bu hafta CTA’ların yaklaşık 15,4 milyar dolarlık hisse satışı, hatta piyasalar yükselse bile yaklaşık 8,7 milyar dolarlık satış gerçekleştirmesi bekleniyor. Goldman stratejistleri notunda, bu tür sistematik çıkışların gün içi dalgalanmayı artırabileceğini ve fiyat istikrarının gecikmesine neden olabileceğini vurguladı.

Bu uyarı, CME’deki kısa pozisyon tetik seviyelerinin kırılması ve CTA’ların gamma, momentum gibi yönlü sinyallerle tetiklenmesi nedeniyle piyasada teknik satış baskısının artabileceğine işaret ediyor. Bu tür satışların yalnızca “fundamental zayıflık” değil, teknik kırılmalar tarafından da sürüklendiği belirtiliyor.

Özetle, Goldman Sachs analizine göre trend takip eden sistematik fonlar nedeniyle bu hafta hisse piyasalarında satış baskısı sürebilir, teknik seviyelerin devam eden kırılması durumunda satışların şiddeti artabilir.