FT FULL THROTTLE

İsviçre’de Neler Oldu?

Piyasalar son 48 saattir tek soruya cevap arıyor:

ABD ile İran arasında gerçekten bir anlaşma mı var, yoksa sadece yeni bir ateşkes mi satın alındı?

Reuters, AP, Financial Times, Guardian, Al Jazeera ve diplomatik kaynakların ortak okuması oldukça net:

Ortada henüz nihai bir barış anlaşması yok.

Ancak taraflar:

• 60 günlük yol haritası
• Teknik müzakerelerin devamı
• Hürmüz güvenliği için iletişim mekanizması
• Lübnan dosyası için ayrı çalışma grubu
• Enerji ihracatı konusunda geçici esneklikler

üzerinde uzlaşmış durumda. (Reuters)

Financial Times’ın ifadesiyle süreç halen:

“fragile interim deal”

yani kırılgan bir ara anlaşma niteliğinde. (Financial Times)

Hürmüz Gerçekten Açıldı mı?

İşin kritik noktası burada.

Manşetlerde “Hürmüz açılıyor” yazıyor.

Fakat enerji piyasasının cevabı:

Henüz tam olarak değil.

Reuters’ın aktardığı verilere göre tanker trafiği normale dönmüş değil.

Sigorta maliyetleri halen yüksek.

Bazı tanker operatörleri bölgeye dönüş konusunda bekle-gör yaklaşımı sürdürüyor. (Reuters)

Bu nedenle bugün için en doğru tanım:

Hürmüz kapalı değil ama tam açık da değil.

Petrol Neden Düşüyor?

Bunun cevabı son derece basit.

Piyasalar savaş değil risk primi fiyatlar.

Nisan-Mayıs döneminde fiyatlanan senaryo:

• Tam kapanan Hürmüz
• İran ihracatının sıfırlanması
• Körfez sevkiyatlarının durması
• 120-130 dolar Brent

senaryosuydu. (아시아경제)

Bugün ise piyasa şunu görüyor:

• Görüşmeler devam ediyor
• Diplomatik kanal açık
• Enerji akışı tamamen kesilmeyecek

Bu nedenle Brent’te savaş primi çözülmeye başladı. (Moneyweb)

Goldman Sachs Ne Diyor?

Wall Street’in en yakından takip ettiği isimlerden biri olan Goldman Sachs enerji ekibi son günlerde dikkat çekici şekilde ton değiştirdi.

Daha önce 90 dolar Brent beklentisi veren banka:

Q4 Brent beklentisini 80 dolara indirdi.

2027 tahminini de aşağı çekti. (Arab News)

Ancak aynı Goldman şu uyarıyı da yapıyor:

Eğer Hürmüz tekrar ciddi şekilde kesintiye uğrarsa Brent yeniden 130 doların üzerine çıkabilir. (Investing.com)

Yani Goldman’ın mesajı şu:

Ana senaryo düşüş, kuyruk risk hâlâ yukarı yönlü.

Financial Times’ın Gördüğü Büyük Hikâye

Financial Times’ın analizlerinde dikkat çeken nokta şu:

Washington artık İran ile tam zafer peşinde değil.

Amaç:

• Petrol şokunu önlemek
• Seçim öncesi enflasyonu kontrol etmek
• Körfez ticaretini çalışır halde tutmak

olarak görülüyor. (Financial Times)

Bu yüzden piyasalar İsviçre görüşmelerini sadece jeopolitik olay olarak değil,

küresel enflasyon hikâyesinin parçası olarak okuyor.

Dünyaca Ünlü Yorumcuların Okuması

Daan Struyven (Goldman Sachs)

Petrol fiyatlarının zaman içinde aşağı yönlü “grind lower” hareket yapabileceğini ancak nihai anlaşmanın henüz oluşmadığını vurguluyor. (Goldman Sachs)

Bloomberg Enerji Masası

Enerji piyasasının artık savaş senaryosundan normalleşme senaryosuna geçtiğini ancak lojistik sorunların devam ettiğini belirtiyor. (YouTube)

Reuters Enerji Ekibi

Petrol piyasasının artık günlük savaş haberlerinden çok teknik müzakereleri fiyatladığını aktarıyor. (Reuters)

Financial Times Diplomasi Editörleri

Anlaşmanın kalıcılığının Lübnan dosyasına bağlı olduğunu vurguluyor. (Financial Times)

Piyasalar İçin Strateji

Şu an üç senaryo bulunuyor.

Senaryo 1 — En Olası (%60)

• Teknik görüşmeler ilerler
• Hürmüz açık kalır
• Brent 75-85 dolar bandına yerleşir
• Altın yataylaşır
• Küresel hisse piyasaları rahatlar

Senaryo 2 — Bozulan Süreç (%25)

• Lübnan dosyası yeniden alevlenir
• Hürmüz trafiği aksar
• Brent tekrar 100 dolar üzerine çıkar

Senaryo 3 — Büyük Uzlaşma (%15)

• Nihai anlaşma imzalanır
• İran ihracatı normalleşir
• Brent 70 dolar civarına geriler
• Küresel enflasyon beklentileri düşer

Sonuç

İsviçre’den çıkan mesaj:

Savaş bitmedi.

Barış da gelmedi.

Ancak taraflar ilk kez aynı masada nihai çözüm takvimi üzerinde çalışıyor.

Bu nedenle piyasa bugün petrolü değil,

barış olasılığını fiyatlıyor.

Önümüzdeki 60 gün yalnızca Orta Doğu’nun değil, petrolün, enflasyonun, Fed’in ve küresel borsaların yönünü belirleyebilir. (Reuters)

https://youtu.be/B5d7iUaKT54?si=CYb1bdBZp0q1Y8L-