ABD Güçlü Büyüdü, Enflasyon Sakin Kaldı

ABD ekonomisi 3. çeyrekte %4,4 büyüyerek beklentileri aştı.
Çekirdek PCE %2,8 ile ılımlı seyrini korudu.
Piyasalar “enflasyon yaratmadan büyüme” anlatısını satın aldı.

ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %4,4 büyüyerek beklentilerin üzerine çıktı. Bu performans, son iki yılın en hızlı büyüme oranı olarak kayda geçti. Açıklanan veri, ABD’de talep tarafının hâlâ güçlü olduğunu ve sıkı para politikasına rağmen ekonomik aktivitenin diri kaldığını gösterdi.

Büyüme tarafındaki bu sürprize karşın, enflasyon cephesinden gelen sinyal piyasaları rahatlatan türden oldu. Federal Reserve’in en yakından takip ettiği öncü enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE, yıllık bazda %2,8 ile beklentilere paralel gerçekleşti. Veride yukarı yönlü bir sapma olmaması, büyümenin enflasyonist bir baskı üretmeden gerçekleştiği algısını güçlendirdi.

Grafiklerin ortak mesajı net: ABD ekonomisi hızlanırken fiyat baskıları kontrol altında kalıyor. Bu kombinasyon, piyasaların uzun süredir aradığı “yumuşak iniş” anlatısını daha somut hale getirdi. Özellikle hisse senedi piyasalarında risk iştahı güçlenirken, tahvil cephesinde faizlerin yeniden yukarı yönlü sert bir fiyatlama üretmemesi bu algıyı destekledi.

Bugünkü fiyatlamalarda öne çıkan tema, “ABD enflasyon yaratmadan büyüyor” tezi oldu. Bu anlatıdan hemen hemen tüm varlık sınıfları olumlu etkilendi; tek istisna kripto varlıklar oldu. Bitcoin cephesinde risk iştahına eşlik etmeyen bir seyir izlendi.

Özetle ABD, üçüncü çeyrekte güçlü büyüme–ılımlı enflasyon kombinasyonunu aynı anda sunmayı başardı. Bu tablo, Fed’in önümüzdeki dönemde ani bir sıkılaşma baskısı altında kalmadan, veriye duyarlı ve temkinli bir patikada ilerleyebileceği beklentisini piyasalara yeniden satın aldırdı.