Fed Bağımsızlığı Zayıflarsa, Kısa Vadede Kazanç Ama Uzun Vadede Bedel

• Fed’in bağımsızlığının zayıflaması, kısa vadede ABD büyümesini geçici olarak artırsa da 2028’den itibaren ekonomiyi %1,2 aşağı çekecek.
• Enflasyon etkisi çok daha kalıcı: ABD’de fiyatlar 2040’a kadar ortalama %2,8 daha yüksek seyredecek.
• Küresel etki sınırlı kalsa da, Çin ve gelişmiş ekonomilerde fiyat istikrarsızlığı öne çıkıyor; ABD piyasaları için uzun vadeli maliyet büyük.

Peterson Institute for International Economics (PIIE) tarafından yayımlanan yeni projeksiyon, ABD’de Fed bağımsızlığının politik baskılar altında aşınması halinde ortaya çıkacak tabloyu gözler önüne seriyor. Senaryoya göre Trump’ın Fed’i normalden daha agresif faiz indirimine zorlaması, 2025’te ABD büyümesini baz senaryonun %1,1 üzerine çıkarıyor. Ancak bu kazanım çok kısa sürüyor: 2028’den itibaren ABD ekonomisi %1,2 daha düşük seviyeye oturuyor.

Enflasyon tarafında ise etki daha keskin. ABD’de fiyat artışları 2026’da baz senaryonun 2,8 puan üzerine çıkarak zirve yapıyor ve 2040’a kadar ortalama yüksek seyretmeye devam ediyor. Bu durum, hem uzun vadeli yatırımcı güvenini hem de ABD tahvil piyasasında faiz primlerini baskılayabilir.

Küresel ölçekte etki farklılaşıyor. Çin’de kısa vadede büyüme ivmesi artsa da fiyat baskıları hızla geri geliyor. Almanya ve Japonya gibi gelişmiş ekonomilerde enflasyonist etki daha sınırlı. Buna karşın Kanada ve Meksika, ABD ile yakın finansal entegrasyon nedeniyle doğrudan etkileniyor.

Sonuçta, Fed bağımsızlığının zayıflaması ABD için “kısa vadeli büyüme – uzun vadeli istikrarsızlık” takasına dönüşüyor. Piyasalar açısından bu senaryo, doların değerinde dalgalanma, uzun vadeli tahvillerde prim ve riskli varlıklarda oynaklık anlamına geliyor.