ABD ÜFE %0,2: Piyasa İndirim Beklentisi Sarsıldı

Temmuz 2025 Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), piyasanın tüm dengelerini bozacak şekilde beklentilerin çok üzerinde geldi. Aylık %0,9 artış ile son üç yılın en hızlı yükselişini kaydeden ÜFE, yıllıkta ise %3,3 ile %2,5’lik piyasa tahminini geride bıraktı. Çekirdek ÜFE’nin yıllık bazda %3,7’ye çıkması, maliyet baskılarının kalıcı olduğuna işaret ediyor.

Tablo – Temmuz 2025 ÜFE Verileri

Faiz İndirimi Beklentilerinde Sert Kırılma

Veri öncesi piyasa, Eylül toplantısında Fed’in 25 baz puanlık faiz indirimi yapma ihtimalini %94’ün üzerinde fiyatlıyordu. Ancak ÜFE sonrası bu oran %92,7’ye gerilerken, mevcut faiz aralığında (425–450 bp) kalma ihtimali %0’dan %7,3’e yükseldi.

Fed Faiz İhtimalleri – 14 Ağustos 2025

Verinin Arkasındaki Dinamikler

• Hizmet maliyetleri: Portföy yönetimi, nakliye ve konaklama kalemlerindeki artış ÜFE’yi yukarı itti.
• Ticaret politikası: Trump yönetiminin gümrük tarifeleri ithal girdi maliyetlerini yükselterek üretici fiyatlarını baskılıyor.
• Küresel enerji fiyatları: Ham petrol ve nakliye maliyetlerindeki artış da enflasyonu destekledi.

Piyasa ve Fed Açısından Anlamı

Bu tablo, Fed’in indirim patikasını yavaşlatabileceğini gösteriyor. Trump ve ekibinin (Miran, Bessent) faizleri hızlı indirme yönündeki siyasi baskısı devam etse de, veriler Fed’in elini zorlaştırıyor. Enflasyonun bu seviyede kalması, özellikle şahin kanadın (Schmid, Musalem) toplantıda daha etkili olmasına yol açabilir.