• 2025’in piyasa atmosferi, değerlemenin rasyonel değil duygusal olduğu bir döneme dönüştü.
• Yatırımcılar, 5 trilyon dolarlık bir dev için satışların 30,5 katı fiyatlamayı normal karşıladı.
• Bu tablo, 2000 balonundan bugüne piyasa psikolojisinin hiç değişmediğini hatırlatıyor.
2025 yılı, finansal tarihe irrasyonel güvenin simgesi olarak geçecek gibi görünüyor. Piyasa katılımcıları, 5 trilyon dolar piyasa değerine ulaşan bir teknoloji devine satışlarının 30,5 katı çarpanla değer biçerken, kâr dinamiklerinden çok hikâyeye yatırım yaptılar. Bu oran, klasik değerleme metriklerinin neredeyse tamamını anlamsız kılıyor.
Bu çarpan; dot-com dönemindeki Cisco, 2021 boğa piyasasındaki Tesla ve 2024 yapay zekâ rallisinde Nvidia örneklerini bile geride bırakıyor. Piyasalar, bir kez daha büyüme potansiyelini “sonsuz nakit akışı” sanrısıyla fiyatlıyor.
Uzmanlar, böylesi çarpanların yalnızca iki durumda görülebileceğini söylüyor: Ya yeni bir ekonomik paradigma doğuyordur, ya da tarih tekerrür etmek üzeredir. Her iki senaryoda da merkez bankalarının sıkılaşma adımları gecikirse, fiyat balonlarının sistemsel risk yaratması kaçınılmaz.
Bugünün yatırımcıları, “gelecek nesillerin risk algısını” şekillendiriyor. Eğer bu değerleme eğrisi kırılırsa, sadece teknoloji hisseleri değil; tüm piyasa davranış modelleri yeniden tanımlanmak zorunda kalacak. Kısacası, 2025 yılı, yatırım psikolojisinin ders kitaplarına “rasyonelliğin en pahalı biçimi” olarak geçebilir.
